美力发债，收益能达到预期吗？
各位看官老爷们，听说最近市场上又有一只新债要来了，它就是「美力转债」。作为一个混迹债市多年的小编，我今天就来跟大家扒一扒这只新债，看看它到底值不值得我们这些散户去申购。
先来科普一下什么是可转债
可转债，全称可转换公司债券，是一种既可以像普通债券一样按期支付利息，又可以在特定条件下转换成公司股票的特殊债券。简单来说，可转债就是债券和股票的结合体，既能享受债券的稳定收益，又能有机会享受股票的增值收益。
美力转债的基本情况
根据目前公布的信息，美力转债的具体情况如下：
| 项目 | 信息 |
|---|---|
| 发行规模 | 3亿元 |
| 信用等级 | A+ |
| 发行利率 [年率] | 0.5% |
| 转股溢价率 | 5.06% |
| 转股价 | 9.636元/股 |
| 正股代码 | 300611 |
| 正股简称 | 美力科技 |
| 发行起息日 | 2023年2月27日（T日） |
美力科技这家公司咋样？
作为美力转债的正股，美力科技是一家主要从事高端弹簧产品的研发、生产和销售的公司。从财务数据来看，公司这几年的业绩表现可谓是一言难尽：
| 年份 | 营业收入（亿元） | 归母净利润（亿元） | 毛利率（%） |
|---|---|---|---|
| 2020年 | 2.13 | -0.04 | 59.92 |
| 2021年 | 1.71 | -0.25 | 54.61 |
| 2022年上半年 | 0.58 | -0.17 | 54.57 |
从表中可以看出，美力科技近几年收入持续下降，净利润更是连续亏损。毛利率虽然还算可以，但也呈现下滑趋势。总体来看，美力科技的基本面情况不容乐观。
美力转债的收益分析
收益是大家最关心的下面我们就来分析一下美力转债的收益情况。
1.债券收益
美力转债的发行利率为年化0.5%，这个利率在可转债市场中属于比较低的水平。按面值100元计算，持有到期债券收益约为121.6元（税后117.28元）。
2.转股收益
可转债的转股收益主要取决于正股的股价表现。根据美力转债目前的转股价9.636元/股计算，如果正股股价上涨超过103.4元/股（9.636 1.0506），转股收益就会高于债券收益，反之则低于债券收益。
3.综合收益
综合考虑债券收益和转股收益，我们可以得到美力转债的综合收益如下：
| 正股股价 | 债券收益（税后） | 转股收益 | 综合收益 |
|---|---|---|---|
| 100元/股 | 117.28元 | -6.36元 | 110.92元 |
| 105元/股 | 117.28元 | 8.64元 | 125.92元 |
| 110元/股 | 117.28元 | 21.94元 | 139.22元 |
| 115元/股 | 117.28元 | 35.24元 | 152.52元 |
| 120元/股 | 117.28元 | 48.54元 | 165.82元 |
从表中可以看出，美力转债的综合收益与正股股价密切相关。如果正股股价不涨，那么转股收益为负，综合收益甚至低于债券收益。只有当正股股价上涨到一定程度，转股收益才会超过债券收益。
美力转债的风险分析
除了收益，我们还需要关注美力转债的风险。
1.正股业绩风险
美力科技的业绩表现欠佳，未来业绩能否改善存在不确定性。如果正股业绩持续下滑，股价也可能受到影响，从而影响转股收益。
2.市场风险
可转债受股票市场的影响较大。如果股票市场出现大幅下跌，美力转债的价格也可能会受到拖累。
3.信用风险
美力转债的信用等级为A+，虽然处于较高的评级范畴，但仍然存在一定程度的违约风险。如果公司出现财务状况恶化或其他重大风险事件，债券持有人可能会遭受本息损失。
美力发债，收益不达预期
综合以上分析，我个人认为美力转债的收益预期并不高。发债利率较低，正股业绩欠佳，加上市场风险和信用风险，投资美力转债存在较大的不确定性。对于普通投资者而言，我不建议盲目申购。
1. 各位看官老爷们觉得美力转债值得申购吗？欢迎在评论区分享你们的观点。
2. 你们还对哪些可转债感兴趣？不妨在评论区留言，小编我帮你分析。