000568：泸州老窖的基本面怎么了？
（一）为何股价频频下跌？
泸州老窖股票（000568）最近一段时间股价呈现下跌趋势，引起了不少投资者的关注。那么，为何泸州老窖股价频频下跌呢？
1. 白酒行业整体遇冷
近年来，白酒行业整体遇冷，茅台、五粮液等头部白酒企业业绩增速放缓，泸州老窖作为行业二线企业，也受到一定影响。
2. 竞争加剧，市场份额下降
随着消费者需求升级，市场竞争加剧，泸州老窖在白酒市场的份额有所下降，导致其营收和利润增长乏力。
3. 品牌定位不清晰，缺乏高端产品
泸州老窖的品牌定位不明确，既有中低端特曲、国窖1573等产品，也有高端国窖30等产品，导致消费者认知混乱，缺乏品牌溢价能力。
（二）业绩不佳，增长乏力
泸州老窖最近几年业绩表现不佳，增速放缓。具体来看，其业绩有哪些问题呢？
1. 营收增速放缓
2021年，泸州老窖营收为254.53亿元，同比增长26.21%；2022年一季度营收为72.97亿元，同比增长仅为13.38%，营收增速明显放缓。
2. 利润增速下滑
2021年，泸州老窖实现归母净利润79.21亿元，同比增长33.13%；2022年一季度归母净利润为24.09亿元，同比增长仅为9.56%，利润增速大幅下滑。
（三）库存积压严重，渠道库存高企
泸州老窖的库存积压情况如何？
1. 存货金额逐年增加
2018年至2021年，泸州老窖存货金额从21.04亿元增加到40.67亿元，逐年增加，反映出库存积压问题逐渐严重。
2. 经销商库存高企
根据泸州老窖2021年报，其渠道库存金额为148.64亿元，占总库存金额的73.05%，反映出经销商库存高企，市场消化能力不足。
（四）现金流承压，经营活动净现金流为负
泸州老窖的现金流情况如何？
1. 经营活动净现金流为负
2021年，泸州老窖经营活动产生的现金流量净额为-22.07亿元，这意味着其经营活动现金流出远大于流入。
2. 净利润与经营活动净现金流不匹配
泸州老窖在2021年的净利润为79.21亿元，而经营活动产生的现金流量净额却为-22.07亿元，反映出其盈利能力与现金流状况存在不匹配的情况。
3. 应收账款周转率低
泸州老窖的应收账款周转率较低，反映出其回款能力较弱。
（五）负债率高企，偿债压力较大
泸州老窖的负债情况如何？
1. 负债率高企
截至2021年末，泸州老窖资产负债率为62.55%，高于行业平均水平，反映出其负债压力较大。
2. 有息负债占比高
泸州老窖的有息负债占比高达76.53%，意味着其需要承担较高的利息支出，增加了其财务成本。
3. 现金短债比低
截至2021年末，泸州老窖现金短债比仅为0.68，低于行业平均水平，反映出其短期偿债能力较弱。
对于泸州老窖的基本面大家有什么看法？欢迎在评论区留言讨论。