茅台中报，市盈率与每股净资产有什么关系？
市盈率与每股净资产都是衡量公司财务状差距的指标，但两者之间并没有明显的关联性，但构成两者指标的背后因素却有一定的关联性。
一、什么是市盈率？先了解下市盈率，市盈率是市价盈利比例，即用一只股票的最新价格，除以每股收益（EPS），简称PE，而每股收益为公司归母净利润除于总股本，代表公司当年每一股的盈利水平。市盈率分为静态市盈率、动态市盈率、滚动市盈率。
静态市盈率，即用最近的一个年度财报中的每股收益与当前股价来进行测算，比如在2018年年报未公布前，用2017年年报的每股收益测算市盈率，当2018年年报公布后则用最新的每股收益测算市盈率。
动态市盈率：静态市盈是以已经发布的最新年度每股收益值为测算，那么动态市盈率就是以未来还没实现的收益来计算，比如说现在我们用2018年的业绩来算市盈率，就是静态市盈率，动态市盈率，其计算公式是以静态市盈率为基数，乘以动态系数，该系数为1/（1+i）^n，i为企业每股收益的增长性比率，n为企业的可持续发展的存续期。故动态市盈率其实只是一个预测值。
滚动市盈率：滚动市盈率则是以当前时点往前推，用最近四个季度的业绩总和来测算市盈率，滚动市盈率称为TTM，主要是为了减少财务分析上的季节性影响，使得分析更加严谨、符合逻辑。
因动态市盈率仅为参考值，而滚动市盈率因淡旺季因素，变化较大，所以我们平时所说的市盈率，一般都是指静态市盈率。
以贵州茅台为例，目前股价为1061元，2018年每股收益为28.02元，则贵州茅台的静态市盈率为1061/28.02=37.8。即我们通常会说，现在贵州茅台市盈率为37.8倍。
二、每股净资产与市净率每股净资产，则是指股票每一股所含的净资产，用公司的净资产除以股本即为每股净资产。而净资产则是公司的总资产减掉公司的负债，即公司的所有者权益。
依然以贵州茅台为例，公司2019年半年报净资产（归属母公司的所有者权益）为1147.55亿元，公司的总股本为12.56亿股，可以算出公司的每股净资产为1147.55/12.56=91.36元。
由此可以看到，每股净资产反应的是上市公司每股所含的所有者权益高低，但因为每只股票的股本不一样，股价高代不一样，单看每股净资产依然难以衡量公司股价相对于每股净资产的好坏，这就需要引入一个新的概念，即市净率。
市净率：市净率是股票的价格与每股净资产的比值。
比如以刚刚说的贵州茅台来看，最新的股价是1061元，每股净资产是91.36元，则公司的市净率为1061/91.36=11.61倍。
三、市盈率和市净率的意义市盈率是每股股价与盈利的比值，因而通过市盈率的指标可以看公司盈利能力的估值水平，假设一只上市公司每年将所有盈利全部用于分红（理想假设），则收回全部投资的年数即市盈率倍数。比如说一家公司股价为20元，每股收益为2元，市盈率为10倍，如果投资者持有1000股，则投资2万元，每股收益全部用于分红，则每年可以分红2000元，10年后可收到总分红2万元，全部收回成本。
假设这只股票每股收益只有0.5元，则市盈率为40倍，还是投资1000股共2万元，每年每股分红0.5元，则每年可分红500元，需要40年后才能分红2万元，收回投资成本。当然这只是理论假设，上市公司一般都不会将所赚取的利润全部用于分红。但是通过简单的例子，可以看出，市盈率越低，投资价值越大，市盈率越高，投资价值越小。
但是这只是一个投资参考，因为市盈率只是一个数值，如果上市公司下一年度业绩下滑，在股价不变的情况下，市盈率就会上升，此时就不再是低估的标准了。因而看市盈率的同时，还需要看增长率，增长率给投资者对未来的预期，一般情况而言，增长率低的公司，市场会给予较低的市盈率估值水平，反之则会给予较高的市盈率估值水平。
比如说泰格医药这只股票，市盈率达到了90倍，但这两年来泰格医药一直在上涨，主要是因为泰格医药业绩不断增长，净利润从2016年9750万元，2017增长至2.47亿元，2018年增长至3.57亿元，增长率分别为114.01%、56.86%，因为较高的增长率使给投资者乐观预期推升了市盈率。
再看中国银行，市盈率只有5倍，为什么市盈率差距那么大呢？这是因为中国银行是一家大型的银行，业绩已经非常成熟，这得公司的净利润增长率稻低，2017年和2018年净利润增速为4.76%、4.45%，这使得投资者认为公司未来也只能保持很低的增长率，从而压低了市盈率水平。
而市净率，则反应出股价与净资产之间的关系，市净率越高，说明价值越低，市净率越低，则说明价值越高。但是这里同样只是一个参考，比如说有些上市公司虽然市净率很低了，但是股价依然长期低迷不会上涨，这是为什么呢？
因为这类公司的盈利水平无法继续增长，市净率只是衡量公司的安全性，而投资者买入股票，目的是为了赚钱，如果公司的盈利水平不佳 ，无法实现净利润的增长，反而出现下滑甚至有些出现亏损，那么股民的预期是悲观的，无法在未来从上市公司获得更多的新增价值，自然就不会看好并买入这些股票，因而很多低增长的公司市净率很低。
另外，在净资产构成中，拥有大量固定资产、实物资产、存货的公司，市净率相对较低，比如说机械、钢铁、煤炭、银行等，而高周转的消费类、高毛利的医药公司、轻资产的软件类公司，净资产则相对要更高。
比如鞍钢股份，市净率仅有0.58倍，看起来非常安全，但是股价一路下跌，就算是在市净率0.7倍时买入也会亏不少。这是因为鞍钢股份属于重资产公司，净资产比较高，但是公司属于周期性行业，受宏观经济影响较大，前几年在供给侧改革推动下业绩持续增长，但今年一季度业绩下滑了78.19%，盈利能力再次变坏，投资者预期悲观，进一步压低市净率。
因此，市盈利和市净率估值水平衡量标准不一样，市盈率一般用于轻资产类公司估值，市净率一般用于重资产类公司估值，并且都只是一个参考值，公司的价值还是取决于未来能否创造更多的盈利，主要需要结合增长率和增长率的稳定性来衡量。
四、市盈率与每股净资产的潜在关联前面通过每股净资产引申出了市净率，市净率和市盈率均是公司的估值参考，本身并不极有非常明显的关联度。即高市盈率且高市净率、高市盈率但低市净率、低市盈率但高市净率、低市盈率且低市盈率的公司均普遍存在。
那么市盈率与每股净资产的交叉点在哪里呢？
主要在于其背后的驱动因子，市盈率与每股盈利有关，每股盈利与总盈利有关。而公司的净资产增加一般来源于两个方面：
第一，是上市公司通过增发新股，在股本增加的时候，可以融到一大笔现金资产，这笔钱无论是马上用，还是分批用，都会计入到净资产中，从而会增加每股净资产。
第二，是来自于上市公司的盈利增加，上市公司盈利分红后，留存部份会增加每股净资产，那么每股净资产就是上市公司历史盈利的一个累积。
所以，最重要的还是上市公司的盈利，并且持续盈利增长，既能降低市盈率估值水平，又能慢慢低高每股净资产从而降低市净率。
总结：市盈率和每股净资产是不同的概念，计算的取值也不一样。市盈率的高低与股价和每股盈利有关，而每股净资产则与所有者权益有关，每股净资产会影响市净率，通过市盈率和市净率可以对它公司进行估值参考，但是否真正有投资价值，主要还是取决于公司未来能否创造更多的新增价值。
8月28日明天星期五股市怎么走？
昨天的回答说过从走势以及时间节点上看今天大概率反弹，三大股指也如期反弹。
但是走势跟昨天预估的有一点差异，不是形成一分钟中枢以后再向下出背驰，而是线段内部出现盘整背驰引发反弹，在反弹中形成一分钟中枢。
看下图，黄色线是一分钟笔，紫色线是线段，目前一分钟中枢的区间很小。
这个比较明显
从五分钟图看盘整背驰还是比较明显的，如下图
左侧底下黄色箭头可以看做第一类买点，反弹引发5分钟macd上零轴，然后回抽零轴，右侧上面黄色箭头属于第二类买点。
从一分钟图看这个第二类买点也是非常容易把握的，黄色三笔把macd回抽到零轴，再向下看两个紫色笔的长度，明显出现盘整背驰。
目前二类买点引发的反弹还没走完，看力度明天会继续有高点，而且大概率会触碰到3359.15，头条号也说过了。明天走势会震荡后选择方向，可以依据目前的一分钟中枢做参考。
除了一分钟中枢区间外，重点看3333.87-3351.58这个出三卖的反弹一笔，
站稳就会继续向上走，站不稳就会继续震荡再选择方向。
创业板今天放量，恐怕是18股前期5天炒作有获利了结的，也有进场继续冲的，由于涨跌停幅度在20%，技术差一点的注意风险。
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后期会有行情吗？
有，而且还不小！（2021.3.4）
要知道，历史总是惊人的相似，但又不会简单重复，所以，把握住每一轮周期的规律，你就可以知道未来会发生什么，牛市也不例外。
对于如今的大牛市行情来看，其实和2005-2007年，以及2013-2015年的大牛市并没有什么区别，只是换了一种启动的顺序和运行的方式罢了。
就拿2013-2015年的大牛市来举例，其实牛市的前期、中期、后期无非就是围绕着三个顺序发展的，分别是：牛市初期的部分概念炒作，比如当时的TMT概念；
牛市中期的机构抱团炒作，比如当时的银行和地产板块；
牛市后期的低估品种补涨带动整个市场狂欢，比如当时的券商、其他周期推动指数上攻，激发大盘极强的赚钱效应；
而2019年至今的大牛市的行情呢？其实也是围绕着这个顺序进行的，只不过换了一种方式罢了，就好比：牛市初期依然是部分概念车好做，比如前期科技领域里芯片概念和疫情当下口罩概念的炒作；
牛市中期则是转向了机构抱团，只不过这一次机构抱团的是以茅类为主的白马股；
那么，在未来的牛市后期自然会进入估值修复和补涨行情，从而进一步演变为推动指数上攻带动大盘极强的赚钱效应阶段；
看懂了这个牛市顺序后，再谈芯片、5G、券商，后期的行情就简单许多了！首先谈芯片！
芯片就像当初第一波TMT的概念炒作一样，这里用文化传媒板块来对标，你会发现：
牛市初期他们领先于其他大部分的板块和概念；
但是在牛市中期机构抱团的时候他们却走出了高位震荡、甚至调整；
最后到了牛市末期，调整充分后依然出现了大涨的局面；
所以，此轮的芯片概念其实也一样，在后期必然有不错的表现！
其次，谈5G！
对于5G来说，更是有巨大的空间了，因为历史上大牛市和小牛市里都有“G概念”的影子，而且空间都不小。
就好比09年小牛市里的3G概念；
就好比13-15年里的4G概念；
那么，如今的大牛市里就轮到了5G概念。
当时的4G概念在2013-2015年牛市里的整体涨幅是远远跑赢其他大部分板块和概念的，如今也不会差。
因为3G和4G只是时代需求下的产物，但定价权依然在国外手里。
这一次的5G可不同了，不仅是时代需求下的产物，而且定价权和主导权全部在中国手里，是历史首次，尤为重要，所以无论是政策面还是资金面对于5G领域的支撑都将会史无前例的巨大，自然会有不比4G低的空间和期待。
最后，谈券商！
目前A股整体估值处于低位，但是个股有明显分化。
因为抱团白马和概念炒作个股出现了之前所说的轮动行情，所以导致了它们的估值处于历史高位，调整在所难免。
那么，在这种极度分化的情况下，A股依然可以保持估值低位就是因为非银金融、周期等权重较高的板块处于一个低估位置，所以，保持了A股整体估值并不高。
那么，参考之前我所提到的牛市运作规律（概念炒作、机构抱团，补涨推动市场极强赚钱效应）来看，未来券商自然是挑大梁的重中之重。
而且此轮大牛市里券商必定上涨的条件基本满足：
1、前期洗盘吸筹时间很长，筹码集中度充分；
2、牛市和注册制双双利好券商业绩；
3、估值较低；
4、牛市规律加持；
5、打造航母级券商必然性的支撑；
券商未来的空间其实是非常乐观的，只不过短期的调整和上涨滞后让大部分人无法坚持乐观相信，自然也就造成了短期的价格震荡波动。
综上！我认为芯片、5G、券商，后期会有行情，而且空间都不小！但是对于选股和投资来说，并不能无脑参与，因为板块里个股是有分化的，基本面是有落差的，估值是有高低的，甚至成长性和预期性也是有偏差的。
所以，即便这些概念未来空间可期，但个股鱼龙混杂，选择出安全可靠、空间巨大的个股还是需要花一番功夫，甚至制定正确投资策略的，这就看每个人的认知高低、以及执行力了！
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海天味业市值超越万科？
投资大师彼得林奇曾经说过：只要我们能够仔细观察，留心一下周围的世界。比如，在家里或在工作中，都可以发现潜在的十倍牛股。最近，笔者突然反应过来，哦，原来我们大家每个人家里都有一只十倍牛股，这只十倍牛股就是家里那瓶海天酱油，自上市以来已经上涨了10倍。这瓶500ML的海天酱油相信大家家都有，超市里一瓶大概卖8块钱左右，而在A股上它的价格是113块多一股，公司总市值达到3055亿。这本是很平常的一件小事，但是大家最近注意到，这篇超市里只卖8块钱的酱油，公司市值竟然在超越上汽集团、中国恒大之后，又超越了房企老大万科。所以，现在就有了大家热议的，卖房子的卖不过打酱油的了。仔细一看，事实显然不是市值那么简单，2018年万科实现净利润337.73亿，而海天净利润只有43.65亿，不说差了10倍，至少也是8-9倍了吧！海天值不值3050多亿？
笔者先回答这个问题，不值！然后再来说说为什么不值。
首先大家应该明确一个事实，海天是一家调味品公司，本质上属于食品制造业企业，年净利润仅43亿多点，却对应3050多亿的市值，市盈率高近63倍，显然已经偏高。另外，再从公司资产负债表的角度来看，现在海天的市值对应多少的资产。用这个角度来审视公司的原因是，一家制造业企业最核心资产，除了公司品牌价值的无形资产外，最重要的就是它的有形资产。如果市值高于公司有形资产太多，就说明这家公司已经被高估了，至少说已经不具备投资价值了。以公司过去股价上涨的这三年公司资产来看：不知道大家看完这个表中的数据会怎么想，笔者只是觉得，海天连续这3年一直处于高估状态，平均市值是总资产的15倍以上，也就是说股民是花了15块钱去对应海天公司的1块钱的资产。再看一个数字，2018年全年海天酱油卖了102.36亿，按每瓶8元计算，大概一年卖了12.8亿瓶，占公司营收的67.41%。而海天当前总股本为27亿股，如果把海天酱油这块资产对应到股本上去的话，67.41%的股本应该是18.2亿股。也就是相当于海天一瓶酱油对应的是1.42股股票，以当前价格计算换成市值就是160元左右，而1瓶酱油在市场上才卖8块钱啊！笔者认为，从这一点上可以更直观的看出，当前海天股价高估的程度！市场为何给予海天这么高的市值？这个问题的答案相对来说，要简单的多，最大的原因就是这几年随着居民收入的提高，消费升级、品牌消费意识开始增强，吃穿住行都开始关注起品牌来了。
这一下，海天自然也就获得了一定的估值溢价，从这个角度来看，在这个过程中不仅仅是海天收益，包括茅台、五粮液、格力、美的这些在内都受到一定的收益。消费升级、品牌收益这没毛病，但当前这些品牌的估值市盈率情况，茅台40倍、五粮液40倍、格力13倍、美的18倍，唯独海天这几年市盈率高达七八十倍到上百倍。另一方面，笔者认为，市场愿意给予海天这么高的市值，是因为海天这几年利润增速确实有所提高。显然，海天业绩增速远远比不上股价上涨的速度。而更大的问题在于，随着利润的不断上升，海天的库存也出现明显上升。作为核心产品的酱油，2018年库存10.65万吨，比上年增加54.80%，2017年和2016年库存量分别为6.88万吨和4.45万吨。嗯，库存增速比利润增速更大，然而，酱油并不能像白酒一样随意涨价，库存的不断增加显然对公司经营会越来越不利。所以，笔者认为，并不是卖房子的卖不过打酱油的了，只是面对不断上涨的海天股价，人们的肾上腺素也在不断上升，大家都比较亢奋而已！很简单一个问题，房子是刚需还是酱油是刚需？最后，如果您认同笔者的观点，请加关注并点赞。谢谢您们的支持！科技股调整三个月了？
大部分的科技股是在2月底见顶，3月份调整，确切的说调整的时间也就一个多月吧，但是科技股上涨的时间是从去年初开始拉升至今的，整整一年的时间，在这波的上涨中，一年多以来科技股基本没有大幅调整过，都是持续上涨，可以说涨出了很多泡沫，眼下科技股虽然3月份开始调整至今，但对于涨了一年的科技股来说，这种调整也就算是正常的回调了，因为调整完它还是涨比跌多。
但是科技股真正疯狂的行情是在今年节后的一波大涨中，当时很多股民都追涨了科技股，导致目前很多股民套牢在科技股高位，也就是套牢在3050点位置，虽然大盘目前在2800点，看似跌得不多，很多科技股跌幅都超过了30%，这时候对于那些翻了一倍、三倍的科技股来说调整就属于刚开始阶段了，要再次开始走强还需要时间。
第一、科技股炒出泡沫。
从板块来说，目前炒得非常高的有猪肉、酿酒和科技股，其中还在走强的是酿酒和猪肉，唯独科技股下跌了，主要的原因是猪肉和酿酒都是属于食品消费板块，在今年不仅有利好消息影响，还因为疫情事件引起这两类板块市场炒作情绪高涨，尤其是猪肉的猪周期，茅台的酒王撑起整个板块行情，都在今年的走势上让这些板块近期还有延续走势，加上很多优质的公司在两大板块内，导致这两大板块存在价值投资的中长期资金流入，因为权重股有资金流入，这两类板块走势很坚挺。
而科技股行情和这两类板块相比更多是炒作资金为主，都是一波风的涌入拉升，虽然也和猪肉与酿酒板块一起处在高位，但是科技股很多股票往往估值偏高，已经炒出泡沫，很多科技股上市公司业绩一般，才引起这次大的调整，此时在没有挤出泡沫后要再次大涨难。
第二、科技股大周期投资。
如果投资科技股最好就是买买科技基金，然后选择中长期分批买入，做定投是最合适的，因为很多科技股价格很高，高价格股民肯定不愿意买，低价的科技股票还有业绩雷，与其买这些不确定的股票，还不如好好的做中长期投资科技基金反而更有优势。
尤其科技股现在在下跌，只要坚持中长期定投，后期就一定有会回报的，只是当下的科技股要走好还不具备时间，毕竟前期一波猛涨后很多机构资金已经出场了，现在上方套牢盘太多了，基本都是散户站岗，还要继续的挤泡沫，否则难以再次走强。
因此，科技股短期有泡沫，中长期是可以考虑坚持定投，但科技股很多都是资金在炒作，不适合长期投资，不适合中长期坚持价值投资，除非做一轮大周期可以，做短线现在是有风险的，因为科技股的调整还没有结束，要解套还需要时间。
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