万家债券，汉能现在到底怎么了？
《如何看待汉能集团李河君首富也缺钱？浮华世界里为何名企暴雷，投资人为何如履薄冰？》
□益辉（国家金融师、财经金融评论员）
阿基米德说，给我一个支点，我可以撬动地球；企业家们说，给我一笔流动资金，我就能东山再起。可问题是上哪儿找那么多流动资金呢？
马云在不久前的浙商论坛中坦言：“一天之内，接到五个借钱电话”，“还有十个朋友要卖楼”。有人在猜测这五个人到底是谁，更多的人则感受到大环境的不易。失效的策略。企业家们一筹莫展，升斗小民无比费解：几千亿的身家，说没就没了吗？现象往往残酷且刺眼，但其实，暗流早已涌动。钱，究竟去哪儿了？
第一种情况是，钱，不是一夜之间消失的，而是一直都没有。各大榜单计算富豪排名的方式大同小异，都有据可查，却往往忽略了富豪的借贷情况。事实上，最有钱的人往往也是欠债最多的人。据浙商会议报告引述的数据：2018年1月到2019年11月，民企债券市场融资为负2981亿元，但是同期国企债券市场的净融资量达到了38433亿元。在全球经济下行的大趋势之下，国有资本获得的，资更为容易。在宽松的信贷政策下，企业可以靠“借”钱来缓解资金压力；但是眼下，银行不再如曾经那般配合，若企业自身造血能力不足，就只能拆东墙补西墙，债务层层叠加，直至无力回天。欠债、乱投资、债滚债，更无奈的是，固定资产也难以快速变现。
钱还去哪儿了？积压在大量的固定资产和房地产项目中了。在过去几年经济的飞速发展中，无论企业还是个人，都还是倾向于将大量资金压在固定资产上：企业家开发房地产、旅游度假区；普通人忙着买房，在北京有一套“老破小”学区房，就可谓“千万富翁”……但，只要房子不卖、或是卖了没人买，钱就永远见不着、摸不到、用不上。对于企业家而言更是如此，固定资产资金回流极慢，并产生大量折旧，长期的闲置也无异于资源的浪费。聪明人不会被金钱所奴役，而是驱使金钱去创造更多的财富。创造的方式一定是让钱流动起来，绝非变成钢筋水泥。更何况，对于钢筋水泥的国民狂热，近年来开始降温。楼市在经历一轮轮调控的“洗礼”后也
汉能集团董事长李河君曾经在5年前放下这般豪言：要在2020年让汉能实现销售一万亿，市值两万亿，盈利一千亿。要像美国的微软、苹果和韩国的三星一样，成为中国企业的代表。如今已是2020年，现实何其骨感。李河君面对的不是鲜花与掌声包围的康庄大道，而是被员工声讨、欠薪十亿的困局；是从富豪榜跌落，“首富”变“首负”的窘境。2019年最惨的人火了，这一年真的是没有最惨，只有更惨，放眼到能源圈，2019年跌落神坛的一年，最惨的人必然是原汉能董事局主席李河君。经历了大风大浪的李河君，2019年最惨，他依然乐观对待，可谓大心脏。
欠薪事件爆发。10月初，李河君旗下薄膜光伏企业汉能控股集团被爆欠薪，数百名离职及在职员工齐聚汉能总部维权讨薪。维权员工中的大部分人已被欠薪长达5个月时间，而且公积金和社保也被断掉了，欠薪已蔓延至整个汉能系，现场讨薪者中还有从外地赶来的员工。汉能集团目前的在职员工数为7500人左右，绝大多数都受到牵连。在欠薪事件愈演愈烈的时候，李河君亲自站了出台，罕见发表了《汉能李河君致全体员工的一封信》，正式对“薪资缓发、社保缓缴”道歉，承认汉能在资金方面遇到了一些问题，并主动承担起了责任。李河君在信中明确说，他不会“跑路”，纵然再艰难，他也会把薄膜发电这个为子孙积德的事业坚定地做下去，甚至付出生命也在所不惜！李河君的公开信感动了大部分的围观群众，为勇于承担责任的勇气，和一往无前的企业家精神点赞。也有部分人对李河君的信提出了质疑，认为他在避重就轻、偷换概念，再感人的词句也无法掩盖“欠薪”的事实。
风光无限的中国首富。汉能集团曾是国内所有的民营企业中，规模最大、专业化程度最高的清洁能源发电企业，也是一家全球化的清洁能源跨国公司。2009年时，汉能投资超过100亿美元正式进入薄膜太阳能行业，2011年登陆港股，并于3年后更名为“汉能薄膜发电”。汉能在港股的市值曾一度高达3000亿，其创始人李河君更是在2015年以1600亿元的身家荣登中国首富，当属名副其实的中国能源大亨。薄膜发电产业曾是国家五大战略性新兴产业，汉能的迅速发展与其密切相关。2014年5月汉能的股价尚且不及2元港币，同年8月，汉能更名为“汉能薄膜发电”，在资本市场受到高度关注。2015年，汉能的股价一飞冲天，达到9.07元港币，与一年前相比整体涨幅接近5倍，市值高达3000亿港元。
中国首富的陨落，2015年5月20日，汉能遭遇港股市场的做空动，因被质疑存在大量关联交易，涉嫌操作股价，香港证监会对其进行调查。与此同时，在短短20分钟的时间里，汉能的股价面临洗仓式下跌，跌幅近47%，公司市值瞬间蒸发1440亿港元，随后汉能紧急停牌。惊心动魄520对汉能而言，无疑是一次重创，但真正的“劫难”才刚刚开始。2015年7月15日，香港证监会勒令停止汉能薄膜发电的股份买卖，并不得复盘，随后汉能就开始了长达四年的停牌之路。此外，据汉能的年报显示，2015年公司全年亏损122亿港元，是前四年盈利总和的近两倍。谈到李河君，用“陨落”这词非常恰当。他的横空出世与一落千丈，就像流星一样，划过中国企业家的星空。短短三年时间，李河君就从风光无限的中国首富，就快沦落从现在人们口中的“老赖”。
2019年跌落神坛的一年，最惨的人必然是原汉能董事局主席李河君。经历了大风大浪的李河君，2019年最惨，他依然乐观对待，可谓大心脏。10月初，李河君旗下薄膜光伏企业汉能控股集团被爆欠薪，数百名离职及在职员工齐聚汉能总部维权讨薪。维权员工中的大部分人已被欠薪长达5个月时间，而且是公积金和社保。五年前没人会想到，能源巨头汉能会有发不出来薪水的一天。曾豪掷200亿建设金沙江金安桥水电站的李河君想不到，曾踌躇满志迈入这家企业的员工们也想不到。2019年10月，数百名讨薪者围堵汉能北京总部，“李河君还我血汗钱”的横幅拉起，正式撕下了曾经的信任以及最后的体面。
“我们现在资金的确比较艰难，但有人说我是骗子，这是不可能的事。只要能解决眼下的资金问题，汉能就会呈指数级发展，明年会成为我们的一个milestone（里程碑）。”李河君在接受《财经》记者采访时表示。
想对着媒体这样表决心的绝不止他一人。2019年坐上财富过山车的也大有人在。2018年3月“胡润全球白手起家女富豪榜”中，新光集团董事长周晓光位列第26名，问鼎浙江女首富。在2017年，以她和丈夫为原型、讲述一代浙商奋斗史的电视剧《鸡毛飞上天》热播。演员演得好，故事也好，一时风头无两。然而不到两年，天翻地覆。2019年1月ST新光披露了公司实控人周晓光夫妇以及相关人员领受监管处罚的公告，除合计罚金80万外，周晓光夫妇二人还被处以10年市场禁入。据悉，目前新光集团仍有300余亿元的有息负债。
“鸡毛很轻，但只要有点儿风，它就能飞上天。”剧中的这句台词是浙商励志精神的浓缩。然而拼搏不息的周晓光却不得不面对此刻飞不起来的“一地鸡毛”。人类的悲欢并不相通吗？对于跌落王座的首富们来说可能并不成立。据不完全统计，过去一年“翻车”的各省首富多达十余位，有人负债累累，有人破产重组，有人成为老赖，总之，都是“缺钱”，更多企业也在“爆雷”。这其中，近一半A股上市企业“爆雷”的原因是债务违约。根据中央结算公司统计监测部的数据，2019年以来新增违约债券158只，涉及债券规模1216.99亿元，同比分别增加28.46%和5.13%。三成发行主体为上市公司，其中不乏东旭光电、康得新这样的“白马股”。
曾被称为“A股体育品牌第一股”的贵人鸟也没能逃脱债务违约怪圈。在2018年首次巨额亏损6.86亿元、2019年主体长期信用评级被多次下调之后，在去年11月连续被曝出5亿元的“16贵人PPN001”、6.47亿元的“14贵人鸟”不能按期足额支付本息，构成违约。此后，贵人鸟市值一路下滑至20亿，而其巅峰时期市值超过400亿。时代的潮水，终究打湿了昔日“鞋王”的羽翼。2019年8月3日，运动鞋服品牌贵人鸟相关公告。树大根深的上市企业遭遇“滑铁卢”，借着新经济崛起的势头想分一杯羹的创业公司更缺钱。据悉，2019年有1.2万家教育公司关停，倒闭的教育品牌多达20余家，“英语培训四巨头”之一的韦博英语宣告破产，学员投诉无门。
惨烈的还有金融和文娱。据统计，2019年金融行业投资金额同比大幅缩水85.5%；根据天眼查数据，截至2019年11月，中国影视公司注销1884家，横店开机率同比下降45%。创业维艰，2019年尤其艰辛。据IT桔子数据，2019年新经济企业倒闭数为336家，而这些企业绝大多数是B轮以前，倒在了融资迟迟未至的半路上。“缺钱”，几乎成了2019年各个经济体聚焦的关键词。有人缺钱找“花呗”，有人缺钱了找“花呗”的老板。
周晓光的故事就颇为典型：2011年至2018年，新光集团共发行了12支债券，总金额超过170亿元。去年十月，一份关于新光集团已上市的子公司新光圆成的公告显示，周晓光夫妇已累计质押新光圆成1.26亿股，占其持有股份总数的99.98%。而新光集团的质押率也高达98.30%，累计质押11.15亿股。新光集团已经没有股权可以质押，新光的第一支债券是为了补上房地产投资的窟窿，而后的11支都是为了还上之前的贷款。
资本运作本是常态，即便如格力这样的企业也常年资产负债率在70%左右。但与新光们不同，格力同时保持了良好的现金流，账上现金占总资产的50%左右。截至去年9月底，苹果公司财报显示其账面现金为2059亿美元；阿里巴巴登陆港交所以后，媒体粗略估计，其现金储备约达430亿美金。
流水不腐，户枢不蠹。现金流对于企业家而言，同样是命脉所在。每一个跃上时代浪头的弄潮者都非等闲之辈，即便借贷，也不是拿去随意挥霍。到底是什么造成了首富们的窘境？这往往就是第二种情况了：盲目地投资在无法驾驭、不能快速回本的领域。
汉能集团的水电站赚钱能力超群，但李河君非要痴迷薄膜光伏，前后投资约800亿元，在2015年被停牌期间只能跟朋友借钱补窟窿；
新晋“预亏王”盐湖股份，主营业务钾肥原本效益良好，但在金属镁一体化项目、PVC一体化项目、化工板块等项目上连续巨亏，导致今天的“惨状”……曾有媒体做过统计：2019年爆雷的每10个上市公司里，大概有7个在此前五年间做过类似转型、并购、重组的相关方案，并最终被这些极度占用现金流但又无法产生足够利润的方案推向倒闭的深渊。“短贷”已很难“长投”，银行也等不了三年五载让企业家押宝的未来产业变现了。
眼下，攥紧现金流才是王道。其实无论是薄膜光伏还是金属镁一体化，本身都是好项目，但需要的投资数额巨大、回报周期长、极大牵制主营业务的发展，一旦债务暴雷，便会引起连锁反应。连“钢铁侠”马斯克都没有全心执着于其火星移民计划了。他老老实实卖自己的电动车，还在中美关系微妙的当下奠基了特斯拉上海工厂。他为的是什么？可流动的财源。碎裂的泡沫。那么问题又来了，为什么是当下、企业家们曾经屡试不爽的策略失效了？这就来到了第三种情况：信贷政策的调整，债务层层叠加。中国经济在经历了改革开放40年来的飞速发展之后，整体增速趋向平缓，人口红利逐渐消失。过去数十年间，因政策利好、创业环境宽松、投资主体杠杆虚高，无数新兴企业野蛮生长。随之而来的金融风险也不可小觑。有经济学家指出：国内企业的现状是80%的融资都依赖银行。这和美国恰好相反，美国是80%源于金融市场直接融资，投资银行、货币基金、保险公司等都参与其中。从2016年开始，在紧信用和去杠杆的政策调控下，相较于由国家背书、还款有保障的国有企业，为了尽可能降低坏账风险，银行对于民企尤其是小微企业贷款更为慎重。
对于企业家而言更是如此，固定资产资金回流极慢，并产生大量折旧，长期的闲置也无异于资源的浪费。聪明人不会被金钱所奴役，而是驱使金钱去创造更多的财富。创造的方式一定是让钱流动起来，绝非变成钢筋水泥。更何况，对于钢筋水泥的国民狂热，近年来开始降温。楼市在经历一轮轮调控的“洗礼”后也逐渐锁定了“房住不炒”的时代命题以及“一城一策”的具体方案。数据显示，CRIC监测的59个重点城市截至2019年11月末，库存量达到了32994万平方米，较2018年末上升了6%。“去杠杆”、“挤泡沫”的阵痛期仍在持续，但这也无疑是良币驱逐劣币的一个过程。
美国面临经济危机还是金融危机？
基本判断，美国面临的是一步步接近金融危机暴发，还远未达到经济危机的程度，但却在聚积负能量，就看如何把握处理，才能转危为机。
首先，新冠病毒疫情继续在美国各地快速蔓延。美国经济今年上半年陷入衰退几成定局，未来能否避免长期衰退将取决于疫情的发展和刺激措施是否及时得当。
有专家分析，目前美国经济正在出现下滑，美国经济主要依靠消费需求支撑，消费占美国GDP近70％，但目前消费者在家中隔离，影响到了支出。随着裁员的增加，可用于消费的资金迅速减少。大多数消费者只有不到一个月的积蓄和实时支票。除了那些没有外出消费的消费者之外，许多失去薪水的消费者还可能无法偿还抵押贷款、公用事业费用和信用卡账单。当失业增长时，支出的减少会迅速成倍增加。
为应对危机，刚刚过去的一周，美国股市终于在美联储和国会刺激计划的支持下，随着美国总统特朗普3月27日签署了价值2万亿美元的第三轮经济刺激法案，美国包括货币及财政刺激在内的全方位托市政策落地，暂时结束了连续近一个月的恐慌性杀跌，三大股指中道指和标普500指数周涨幅均超过10%。刺激法案包括向美国成年人及儿童发放现金，为企业、州和城市创建一个5000亿美元的贷款计划，拨款3500亿美元以帮助小企业处理工资问题，向航空、货运公司提供贷款担保，扩大失业保险制度，并向美国医院系统注入逾1000亿美元。
新一轮刺激法案的出炉有效填补了美联储政策的缺失，如对受影响行业的针对性补助、税收减免以及对各州和地方政府的财政支持，这也成为扭转市场情绪的关键因素。面对疫情的蔓延，无论从货币政策还是财政政策支持力度来看，这一次美国所采取的措施都超过了2008年金融危机，此前美联储在三周内几乎动用了“弹药库”的所有工具，首先通过两次紧急降息，将联邦基金利率从1.50%-1.75%降至目前政策利率下限0-0.25%，同时将银行贴现窗口基本利率下调至0.25%，降低货币市场成本及流动性压力。
随后美联储进军短期票据市场，接连通过动用美联储章程13（3）项特别权力，推出2008年金融危机时期曾使用的三大工具——商业票据融资机制（CPFF）、一级交易商信贷机制 （PDCF）和货币市场共同基金流动性工具（MMLF），通过买入高等级商业票据等优质资产为企业提供短期融资支持。
最后美联储开启无限量化宽松（QE）模式，并推出三大信贷工具维稳企业债市场，通过一级市场公司信贷工具（PMCCF）和二级市场公司信贷工具（SMCCF）买入投资级公司债和债券ETF，建立定期资产支持证券贷款工具（TALF），向为个人信用消费和中小企业贷款担保的3A级资产抵押证券（ABS）给予流动性保障。
这些措施短期内将降低经济进一步萧条的风险，并有望在疫情结束后为复苏提供巨大动力。所以，专家认为这一次美联储行动相当及时，虽然对于疫情而言，货币政策并不是最直接有效的办法，但这些对于维持一个运转良好的金融体系、确保市场拥有流动性以及企业获得抵御这场风暴所需的信贷是必要的。
那么，美国种种运作，究竟应对的是经济危机，还是金融危机呢？下面重温下:
所谓金融危机，就是指与货币、资本相关的活动运行出现了某种持续性的矛盾，比如说，票据兑现中出现的信用危机，买卖脱节造成的货币危机等。经济的内涵显然比金融更广泛，它包括上述的消费和生产、金融等一切与人们的需求和供给相关的活动，它的核心在于通过资源的整合，创造价值、获得福利。
所谓经济危机，就是指在一段时间里价值和福利的增加无法满足人们的日益增长的需要，比如说，供需脱节带来的大量生产过剩，也就是传统意义上的经济大萧条。历史上来说，过去发生的几次大规模金融危机和经济危机都是有联系的，也可以说是互相伴随着发生的。往往都是经济危机之前，出现金融危机，就连最近的这次全球性经济危机也不例外。
两者在范围关系上讲，金融危机是属于经济危机的一部分。金融危机指的是在股市，基金，银行等资本金融市场中以货币形式出现的货币“短缺或过剩”而形成的危机形态，金融危机如果处理不善，则有可能引发经济危机；而在涉及领域来说，金融危机主要是金融市场上的危机，比如股票市场，楼市以及银行业这种金融行业中出现的问题，金融危机没有完全涉及到实业的体系，经济危机则主要是由于市场的调控失灵，导致生产的产品过多，而消费者的能力的相对缩小导致，产品无法卖出，这种危机是由于生产实业引起的。
经济危机与金融危机最大的区别在于，它们对社会福利造成的影响程度和范围不同。金融危机某种意义上只是一种过程危机，而经济危机则是一种结果危机。
可理解为：“经济”的内涵显然比“金融”更广泛，它包括上述的“消费”、“生产”和“金融”等一切与人们的需求和供给相关的活动，它的核心在于通过资源的整合，创造价值、获得福利。就此而言，“经济”是带有价值取向的一个结果，“金融”则是实现这个结果的某个过程。因此，经济危机，是指在一段时间里价值和福利的增加无法满足人们的需要，比如，供需脱节带来的大量生产过剩(传统意义上的经济萧条)，比如，信用扩张带来的过度需求(最近发生的经济危机)。
两者相较，结合前述美国国会及美联储的一系列操作，旨在努力防范和化解的是金融危机，而非经济危机。
有评论分析：美国的救市路线
首先，稳定美元 。让我们看到了国际市场的黄金等贵金属遭到疯狂抛售，美元汇率突然暴起，几乎两个交易日之内就收复了前期所有跌幅。这就明确说明华尔街在刻意打压贵金属的避险功能，避免国际资本向避险资产高速流动，强令美元成为避险资产，以强化美元的国际地位。 汇率市场原本就是货币与货币的交换，这让华尔街可以用最直接的金融暴力手段截获一些国际投资机构与投资者的财富，这是赤裸裸的打劫，但这就是美元霸权的重要表现形式之一。
其次，稳定美债市场。美债市场是美国信用的基石，为了防止海外资本借美债价格大涨的机会大进大出，既投机又跑路，所以稳定美元与稳定美债休戚相关，可以减缓国际资本的跨境流出，以减轻美国市场的流动性负担。同时美联储会加大购债规模，并将购买计划扩大至更广的范围，以防止美国企债市场爆发垃圾债危机。
再次，通过QE5，将基准利率降至零区间，同时开始大规模购买长期国债，从变相QE全面转为正式QE，以增加市场流动性，保障货币市场的安全，避免银行业遭受直接冲击。同时美联储将鼓励银行积极投放贷款并协调银行业放宽贷款违约期限，缓解银企、银行与个人之间的债务矛盾，避免发生大规模信用违约。
最后，政府调控与规则修改。内部与国内财团、大银行、企业巨头协商稳定金融市场，外部与G7协调救市政策，如问题进一步严重化会被迫开启G20机制，并会寻求国际机构与中国等帮助。必要时修改规则，禁止部分卖空工具和交易，加强金融监管。
以上是美国一些必要的救市路线，概言之，美国当前的救市路线主要是以维护美元体系稳定为核心，以QE5保护债券市场安全为基础，尽量减缓股市的下滑速率并力争维稳，提供流动性保障货币市场安全以避免银行业受到严重冲击，政府协调财团、大型银行与企业巨头共同稳定市场，G7或关键时G20协调合作，引导舆论稳定市场信心等。由于救市期间美国金融市场的动荡与紧急出台的救市政策交互呈现，所以美股等会频繁出现暴涨暴跌的局面，这会加大市场波动。
看待当下的美国经济，只有金融危机之形，并无金融危机暴发之实。原因在于：
尽管全球范围看疫情加大了国际贸易不确定性、经济发展不平衡性、地区冲突不确定性风险，但是美国作为全球最大经济体，其经济走势与政策选择将在很大程度上决定了新一轮全球金融危机是否爆发、何时爆发以及规模大小。
有分析指出，从美国情况看，疫情的全球蔓延很可能让美国经济加快进入下行通道。消费是美国经济的基础，特别是美国居民杠杆率只有08年金融危机时的四分之三左右，华尔街担心的是背后的结构性金融风险会受到疫情的激化。
一方面，企业高杠杆与公司债风险。过去几年美国经济虽然表现亮眼，但却被认为主要是依靠企业杠杆率扩张和股票回购驱动。在快速扩大的公司债规模中，对应资产的质量却在快速下滑。根据中金公司的一份报告，美国非金融公司债指数BBB级别债券市值占全部公司债（投资级+高收益）比重从2011年的35％左右至最新的48％左右，即一半左右为垃圾债。疫情对于企业现金流的冲击，正在引起投资者对美国公司债风险的担忧。2月下旬以来，尽管美国国债收益率持续下行，但是企业债BBB级收益率与国债收益率的利差却在快速扩大。
另一方面，贫富差距与民粹主义风险。美国贫富差距的加大有很多原因，但是近十年来却被有意引导到全球化之恶上来，认为是由于全球化带来的产业链调整才造成了美国制造业工人的大量失业，拉大了贫困差距。这一论调在特朗普上台以后更加流行，促使美国国内民粹主义升温，“美国优先”、贸易保护、制造业回流等逆全球化噪声不断冲击近两年的全球经济和金融市场。
再就是2020年恰逢美国总统大选年，疫情的蔓延很有可能会让美国政坛民粹主义和逆全球化的声音进一步放大。疫情升级造成的全球供应链冲击，客观上为美国逆全球化、特别是与中国“脱钩”的逆全球化提供某种意义上的“压力测试”环境。过去对短期内中国制造在全球化供应链中不可替代性的忌惮，打着疫情灾难的旗号就有可能变得有恃无恐。
总的来看，考虑到美国居民资产负债表比较稳健，如果只是美国公司债危机爆发，那么新一轮全球金融危机即使发生，其强度也不会超过2008年。但是如果全球化暂停键真的因为这场疫情而被按下，则对全球金融市场乃至国际经济格局的影响将比2008年更为重大和深远。这是因为，如果说2008年金融危机是对以美国为代表的发达国家过度消费和以中国为代表的发展中国家过度储蓄的全球化模式进行纠偏的话，那么这一次则是在推倒重塑新的国际贸易体系和国际经济格局，其中两个超级大国的博弈、对全球化进程的理解是这个过程的核心。
面对可能暴发的金融危机，我们怎么办？新冠疫情犹如黑天鹅，只是加快而非改变世界“百年未有之大变局”的进程。对此我们要对即将到来的风暴树立坚定的信心，同时做好最大的努力和最坏的准备。
第一，树立坚定的信心。2015年以来，我国通过“三去一降一补”的供给侧结构性改革，通过防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战的实施，通过主动的踩刹车、调结构，已经在一定程度上修复了国内“断层线”风险。包括：（1）农村居民收入较快增长带来基尼系数下降，从2008年的0.491降至2018年的0.468；（2）对外需依赖程度降低，内需特别是消费对经济的贡献明显提升；（3）主动去杠杆、去地产，化解系统性金融风险；（4）主动加快新旧动能转换，2018-2019年高技术产业固定资产投资增速达到14.9％和17.3％。比全部固定资产投资增速高十多个百分点，我国高端制造业、信息与数字经济已经具备了国际竞争力。这是我国战胜疫情、沉着应对“百年未有之大变局”的有利条件。
第二，做好支持全球化的最大努力。中国作为全球化的受益者和推动者，有责任、也有能力坚持全球化立场。我国已经提出了构建“人类命运共同体””的新型全球化理念，并通过近年来的一带一路战略、扩大开放战略等的实施，在推动全球治理、全球贸易和金融体系建设等方面发挥了越来越重要的作用。这次疫情的蔓延，对践行中国新型全球化理念可谓机遇与挑战并存。我国是全球唯一拥有联合国产业分类当中全部工业门类的国家，据统计在世界500多种主要工业产品当中，有220多种工业产品的产量居全球第一。如果存在一个国家有能力稳定目前疫情引发的全球化供应链风险，非中国莫属。我国应该在疫情可控前提下尽快实现复工复产，摸索出一套可学习、可借鉴的防控复产经验，最大限度地保持与世界其他国家的经济合作关系，在稳定全球产业链中发挥积极作用，尽可能降低疫情可能导致的全球化冻结或全球化“脱钩”中国的风险。
第三，做好逆全球化的最坏准备。中国目前的外贸依存度虽然从2008年金融危机的57.61％降至2018年的38.25％，但是一些关键领域仍然依赖进口，比如半导体（芯片）2018年自给率不到20％，自给率严重不足；另外外需的收缩也会引发外贸企业的就业问题，因此要做好逆全球化可能引发的深层次国际经济格局调整的最坏准备。首先应想方设法刺激内需，就像3月4日中央政治局常委会会议强调的那样，把被抑制被冻结的消费释放出来；其次是加快产业补短板，加大5G、人工智能、工业互联网、物联网为代表的新基建投资；第三，做好短期风险因素的防范，包括农产品供给、企业流动性支持、金融风险防范等。
综上所述，美国面临经济危机还是金融危机，基本判断且给出的答案是：美国所面临的是一步步接近金融危机暴发，远未达到经济危机的程度，但却在聚积负能量，就看如何把握处理，才能转危为机。
例投入1万盈利4千？
第1种是目标收益止盈法。比如你给自己立的规矩是30%止盈，或者按跑赢通货膨胀和稳健理财的目标，3年26%，5年47%止盈，那你就看是否达到了这个目标，也不管后市是涨是跌，非常简单粗暴，不纠结。
第2种是估值止盈法。结合市盈率、市净率以及历史百分位，看当前是否处于高估状态。以沪深300为例，目前PE百分位已经处于83%的历史分位了，其实已经进入中高估状态了，继续持有或者分批止盈都是可以的。
第3种是牛市最大回撤止盈法。例如我们按照自己的风险承受能力制定规矩，如果从5000点回撤10%到4500点，我们就赎回80%。这样虽然我们不会卖在最高点，但也可以保证尽量卖在次高点。
而我最常用的是第一种目标止盈法。达到20%的收益目标，就止盈。市场情绪高涨时，可以适当提高下止盈目标，但还是应该不忘初心。
其中，南方证券指数和创业板指数止盈都做的比较好。中欧医疗创新其实做的也很不错，两次都在收益20%以上的收益止盈，只是错过了上半年医疗的大行情，有点可惜。