科大讯飞停牌，如何看待白马股康得新被ST？
康得新被st，是意料之中的！！现在就可以预料，未来还有st讯飞。
康得新刚刚上市时，就已经注意到，当时印象是，这是一家将某种化学物品拉薄做成膜的公司，至于是什么膜，并没有非常明确的理解。那时候就这么记忆康得新:一家普通的化学物品制造公司，产品使用范围较小。
到了2012年，康得新首次增发股票，融资额超过16亿元，这是个巨大的融资额，因为当时股市极度萧条，敢于抛出巨额融资计划的公司，非同寻常，所以再次去了解它，但是得出的结论还是一样:一家非常普通的化学品制造公司。但是融资方案的设想，却极其诱人，公司逐渐被描述成一家技术含量极高的公司。那时候证券公司大力推崇康得新，似乎是一家潜力无穷大的成长型公司，这与我认定的康得新是一家产品应用范围较小的印象是完全冲突的。从那时候开始，判断这家公司将来可能要出事，这是2012年。
再后来，就不再关注它，直到2017年，股权质押风暴来袭，而康得新的股价飙升，这时候才又注意到它高质押，又一次做了详细的分析，发现康得新存在严重并且极其明显的重大漏洞。并且将这次的分析整个过程写成了很长的一篇文章，在头天发布了，可惜被当做是会产生不良影响的文章给删除了。幸好当初为了发给朋友看，有留底，这是题外话了。
康得新2018年问题的爆发，与我2012年的预料完全符合。康得新就是一个长达8年的包装。
股市要考验人的记忆力与跳跃思维。记忆力好，有跳跃思维，是很有利的，但大部分人对股市的记忆也就3秒不到。
我现在讲st讯飞，肯定没多少人信。等到真正出现了才会有人信。
ETF值得投资吗？
ETF指数基金——价值投资的魅力时代！
写在开头：
“50%沪深300指数基金，15%的上证红利基金，30%的标普500指数基金，5%的纳斯达克指数基金。没钱就按需要金额卖出获利比例最高的那只基金，然后不用再管它。”
———— 《指数基金投资指南》
【你了解ETF吗？】
ETF基金，是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金，也就是我们通常说的指数型基金。具体定义是：代表一篮子股票的所有权，其交易价格、基金份额净值走势与所跟踪的指数基本一致。因此，投资者买卖一只ETF，就等同于买卖了它所跟踪的指数，可取得与该指数基本一致的收益。
如果还无法理解，猫猫给你打个比方，拿国内首支ETF基金上证50ETF（510050）为例，该基金会根据上证50指数涵盖的50只成分股，按照每只股票各自所占的权重买入相应比例的股票数量，最终完成对这50只成分股的相应建仓。之后的买卖一切按照单位份额进行，而不会对个别成分标的进行买卖交易。简而言之，购入上证50ETF，等于锚定了该指数的涨跌波动，投资收益基本跟该指数的涨跌幅度相当。
在具体参与ETF时，投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额，同时，又可以像封闭式基金一样在二级市场上按市场价格买卖ETF份额。换言之，普通投资者参与ETF基金可以像股票买卖一样直接在证券账户里进行，只是把股票代码换成相应的基金代码、股票价格换成相应的基金净值即可。
ETF基金经过14年的迅速发展，已经从最初的权益类为主，发展至今已成为投资范围宽广，产品类型丰富的指数投资工具。如上图，目前国内已上市的ETF产品合计201只，基金规模达到5933.84亿，按各自特征可以分类为：权益类ETF、债券ETF、商品类ETF、跨境ETF、货币ETF。普通投资者涉足较多的ETF通常是权益类ETF和货币类ETF。
权益类ETF是当前ETF市场中规模占比最高、数量最多的一类ETF产品，产品数150只，基金规模合计3861亿元。其中又分为规模类、行业类、主题类及风格策略类ETF。
规模类ETF。
行业类ETF。
主题类ETF。
规模类ETF就是跟踪宽基指数为主的ETF产品。除市场主流的宽基指数有上证50、沪深300、中证500、创业板等指数外，目前在运行的规模ETF产品还包含了像中小板指数、中证1000、创业板50等产品，截止当前，规模ETF跟踪标的指数达21只，基本涵盖市场主流宽基指数。行业类ETF的投资目标是跟踪某些特定行业指数的市场表现，现有的行业ETF主要集中在金融地产、医药、消费、信息技术等热门行业。主题概念类ETF主要是由围绕某一特定主题或概念筛选出的股票构成的ETF产品，现有的主题概念类ETF主要有央企概念、国企概念、民企概念、区域概念、新兴产业概念和ESG概念。
其中，规模类和行业类ETF是市场参与度最高的2类ETF。相对其他ETF而言，这2类ETF往往规模大、流动性好，更适合普通投资者参与。
货币类ETF。
除此之外，货币ETF也是常见的大规模类型ETF。作为货币基金的场内基金产品，货币ETF与余额宝等“宝宝类”产品一样，属于类固收性质的产品，特点是低风险低收益。由于其产品规模大，流动性好，且可以实现T+0交易方式，因此近年来产品规模增长较快，目前27只货币ETF产品规模合计已达1671.18亿。另外，货币ETF免佣金、免印花税，结合其T+0特征，货币ETF也成为场内投资者理财的首选标的，闲置资金随进随出，不影响股票交易，同时还能获得一定理财收益。
除了权益类和货币类ETF，其余像债权类、商品类等ETF也发展较为迅速，商品类ETF同样可以支持T+0交易。有兴趣的投资者可以自行了解，这里猫猫就不做具体介绍了。
【参与ETF的优点和注意事项】
对多数普通投资者来说，股票投资和偏股型基金是参与资本市场的主要方式。但相比于前2者主观性较强的投资品种，投资ETF指数基金具备自身独特的优点：
1、交易成本低廉。相对于股票，ETF基金的买卖交易不收取印花税，交易成本直接降低了50%以上，相对于普通基金，ETF管理费降低了约30%；
2、资金利用效率高。ETF通常保持高仓位运行，普遍能做到95%以上甚至99%，当市场处于上升趋势时能跑赢绝大多数基金产品（把握难度在于判断整体指数的涨跌拐点，但相比个股判断难度要大幅降低），跑赢市场均值；
3、有效降低额外风险。ETF的本质是筛选具有代表性的龙头企业构成一个股票组合，买入一篮子股票，避免“把鸡蛋放在一个篮子里”，可以大幅降低对单只股票标的重仓投资的额外风险。
简单来说，当股票市场有望出现一轮较大幅度上升行情时，如果投资者本身在选股和仓位管理方面属于弱势群体的话，那么选择ETF基金则可以有效规避这种尴尬情况。大部分散户类投资者无论在经济学识、市场分析、投资理念等方面都属于较为薄弱的群体，直接进行股票类交易，容易造成追高套牢、重仓巨亏以及频繁换股收益较低等问题，那么选择ETF基金可以至少保证投资者在一轮上升趋势中赚取到跑赢市场均值的收益率，而无需去考虑政策分析、市场研判、选股思路等复杂的投资难题。
需要注意的是，ETF基金是锚定某个特定指数的基金产品，其涨跌幅度跟指数涨跌呈直接关系，可以保证锚定指数的那部分收益，但无法实现大幅超越市场平均水准的超额收益。因此对于一些高手级别的职业投资者而言，ETF基金相对有些鸡肋。此外，由于本质属于买入一篮子股票，当参与ETF的投资者对当前整体指数行情判断失误的话，在指数下跌过程中，ETF基金同样会造成一定亏损，这是必须注意的问题。
总之，作为一种非常适合大众参与的投资品种，ETF基金正以非常迅猛的速度成长发展起来。这是一种非常有效的投资工具，在未来市场越发趋于理性、价值投资日趋盛行的时代，ETF不失为普通投资者享受资本市场红利的一大优先选择。
安防行业哪家做的最好？
一、安防往事
早在上世纪90年代，我国安防市场就已经开始发展，但受限于当时的经济发展阶段，那时的安防市场规模并不大，产品大多为进口，且种类比较单一。
其实说的更直白些，当时的安防企业大多是进口贸易商，赚取还算丰厚的差价利润，所以很多安防企业满足于小富即安，或者并未看到未来的安防市场的潜力。
同安防行业发展联系最密切的是房地产和城市化，如今回头来分析的都是大神，就像当时鲜有人意识到后面房地产异常火爆的发展，当时真正看懂安防的又有几人，风云君曾经深度分析过的大佬自然龚虹嘉算一个（10年1万倍 | 海康威视龚虹嘉：从德生收音机到世界安防巨头）。
龚虹嘉
开句玩笑话，当时如果能看清大趋势的人，也许更应该从安防转战地产去也。
马克思大爷曾经引用过黑格尔大爷的一句话，说伟大的历史事件总是要重复两次，第一次是悲剧性的，第二次才是喜剧。
世界确实就如伟人笔下这么有趣：最早涉足行业的企业其实并不一定是行业高速发展的受益者，叹息的是那些倒在途中的人，任何行业都只会回报坚守下来的人。
进入新世纪，安防行业进入一个很微妙的阶段，也是真正意义上的洗牌期，最看好这个行业市场的人，才刚刚入场，比如海康大华；最早进入安防行业的企业已经感到经营难以为继，要么退出要么转型要么合并。
两种人群就在20世纪初的历史十字路口擦肩而过，互道了一声珍重。
后面的发展大家就比较清楚，城市化进程不断加快，房地产行业蓬勃发展，安防行业也倚势起飞，行业很快出现“智慧城市”、“智能交通”、“智慧医疗”、“平安城市”等一系列的提法；应用场景也从城市安防、道路监控、高速路监控再到机场和大型盛会。
经历长达15年的景气周期，发展至今行业市场规模已经近万亿。
根据中国安全防范产品行业协会发布的《中国安防行业“十三五”（2016-2020年）发展规划》，对安防行业制定了具体目标：到2020年，安防企业总收入达到8,000亿元左右。
不得不说的是，安防行业的发展，对保障人们的生活起到重要的作用，人民大众也真正从中受益，最直观的感受就是原来闯红灯不被交警抓住就算万事大吉，如今你溜的再快也是徒劳，还有当年轰动南京重庆街头的罪犯的落网，安防监控的功劳也功不可没。
任何行业的发展，必然时代大环境趋势下的产物。
二、产业区分上面提到，世纪之初，行业的高速发展期尚未启动，部分安防企业已经举步维艰，这种情况其实主要和安防企业的运营模式有关。
细分来讲，安防企业主要有三类。
第一类是系统集成商。目前此类企业主要是大型央企，如中国普天、太极计算机等，上市公司中银江股份、中安消、易华录也都是系统集成起家。
此类公司的一大特点通常没有特别核心的技术，以承包订单为主，然后从其它安防公司采购服务；另一大特点是通常资金雄厚，因为工程前期需要大量的垫资，所以这不是一个逼格高的工作，大部分公司都不太愿意干这糙活。
行业发展到今天，一般有情怀的上市公司，都不会甘心做一个系统集成商，一定会进行产业延伸，进行技术提升，提高自己的话语权和利润率。
第二类是产品商。产品商提供的是摄像机等安防监控设备或者平台产品，海康威视、大华股份、浙江宇视（暂未上市）、英飞拓等主流安防上市公司均是产品商，东方网力、鹏博士是平台产品提供商。
目前，因为城市化的快速发展和智慧城市的布局，安防行业的利润大部分留在产品商手中，以风云君之见，未来五年内产品商的地位仍难撼动。
第三类是软件类公司。其实就是提供安防工程的联网工作，这类企业一般都是从上述两类企业里面延伸出来，毛利率很高，掌握所谓的高端技术，但是市场份额有限，不具备成为巨头的能力和潜质。
此类的上市公司主要万达信息、同洲电子、科大讯飞等，其中同洲电子早已业绩摆烂沦为套路股（“爆仓”减持+仲裁卖壳：同洲电子与小牛资本的“借壳苦肉计”），前董事长袁明在深圳机场遭女性债主追打；科大讯飞拥有世界领先的语音识别技术，应用领域包括但不限于安防，如果管理层能守住初心，具备成为巨头的潜质。
所以，很多时候针对投资标的进行行业分析和宏观分析其实意义不大，谁在做这件事，做这件事的人是什么素质，做这件事的人的思想和道德层次才是关键，所谓的“投资即投人”。
当然，安防上市公司虽然也清楚上述三种分类，也同样会尽力将自己描绘成逼格更高的形态，但是在实际经营接单签合同时，基本上所有的上市公司都会涉及系统集成、硬件和软件三个环节，区分不明显，只是偏重点不同，都需要具备很强的垫资能力。
再回到上面的问题，新世纪初大部分安防企业就是死于“垫资”，资金周转能力不足，订单越多公司死的越快。
三、区域布局安防行业算是一个规模集中度较低的行业，目前国内有数以万计的安防企业，各自为战，内斗严重，价格战血流成河。
海康和大华算是万马群中杀出的翘楚，其他大部分安防企业其实都还活在自己编织的牛逼中，不过都是碌碌之辈，能不能上市还要取决于有没有优秀的财务总监。具体案例可以参考下面提到的中安消，亿阳信通境况亦凄凄惨惨。
安防企业的区域特征特别明显，即一个地方安防企业一般以本地城市订单为主，企业想要往外扩张很难，多采取和目标城市本地企业合作的方式——中安消是把这种合作模式发挥到极致并进而升华为财务造假的典型。
国内有两个安防重镇，一个是杭州，一个是深圳。
杭州地位无需多言，行业前三海康、大华、宇视均聚集在此，另有银江股份、中威电子、大立科技等上市公司，一城占据全国半壁江山。
深圳的安防企业林林总总，但是以中小型为主，也谈不上优质，上市公司英飞拓、安居宝等。
同时，北京也是安防企业相对集中的地方，有易华录、千方科技、世纪瑞尔等上市公司。
西部重镇成都也有鹏博士、三泰电子等上市公司，只不过部分上市公司早已沦落为壳，请读者注意辨别。
但是近年来，安防行业中企业集中度明显在提高，行业竞争加剧，资源向海康、大华等巨头企业集中趋势更加明显。龙头企业与中小企业之间的差距越拉越大，再加上产业链延伸、跨界并购等因素，呈现“强者越强、弱者消亡”的惨烈局面。
行业竞争日趋激烈，使产品毛利率下滑，龙头企业依托技术、资源和规模优势仍能保持稳定增长态势，而中小企业已是难以为继。
四、沙场点兵说来说去终要回归个股，风云君就拉几家典型安防上市公司出来溜溜，仅分析上市公司公开信息，不点评二级市场股价。
1、海康威视
毫无疑问，安防行业第一巨头，早在去年6月，风云君曾撰文《10年1万倍 | 海康威视龚虹嘉：从德生收音机到世界安防巨头》，从天使投资人龚虹嘉的角度重点分析海康威视，龚虹嘉是海康威视重要的发起人，初始投资245万，粗略计算，至今赚近万倍，其对行业的把握和魄力令人惊叹。
自2001年成立以来，海康威视保持着神一般的增长速度，踩准了行业风口同时抓住了安防监控产品供给增加的契机，到2016年底，已经实现营收319亿，净利润74.2亿，根据海康威视2017年三季报的预测，预计2017年度实现净利润在85亿到100亿，继续保持稳健增长。
十几年来，海康威视为股东和公司员工股带来了巨大的财富的同时也为社会发展做出巨大的贡献。
提及海康威视，不能不提龚虹嘉，海康威视能有今天远超同行的成就，与龚虹嘉有着很大的关系，龚虹嘉曾在公司发展的关键时期自掏腰包对核心管理成完成股权激励，当然这也成为他一生最成功的一次投资。
未来，随着安防市场的进一步增长，海康威视预计仍能保持稳定盈利态势，但是整个市场格局更加成熟，高增长已经不具备持续性。
而且海康威视仍是一家最传统的安防监控企业，在产业延伸和创新上并没有预期快，创新业务在收入构成仅占3%左右，未来的海康出现在稳定中略有下滑的情况应不意外。
2、大华股份
从各方面讲，大华和海康都极为相似，无论是位置还是产品构成亦或是行业地位，大华都是缩小版的海康，但是海康威视是国有控股企业，大华是地道的自然人控股企业，话事人傅利泉。
风云君看来，海康和大华是仅有的两家真正踩准行业风口的安防企业，并紧扼风口不放坚持下来，其他安防企业都在发展的过程中走了神，学会了玩壳玩资本运作，或者胸无大志，小富即安。
从大形势发展分析，大华的判断类似于海康。
但是既然论及企业家，风云君就以企业家的标准来评判一下傅老板。
大华作为民营上市公司，机制本应该更加灵活，但是大华在上市以后，并未充分利用资本市场，在创新和产业延伸上明显不足，行业高速增长期、粗放型发展的红利期过去后的境况，傅老板和高管心里门清，不需要风云君多嘴了。
风云君的前期分析详见《实控人大战价值投资者 | 好公司被高估的下场是什么？大华股份遭实控人疯狂减持》。
上图中的解决方案和产品并无太大区别，只是看上去逼格更高一些，加了一些软件的东西。
当然，资本市场最应该关注的是公告里的实际行动，而不是各种嘴炮和承诺——我们来看看傅老板和高管的行动。
3、宇视科技
宇视科技前身为大名鼎鼎的杭州华三通信技术有限公司（简称"H3C"）存储及多媒体事业部。2011年，宇视科技从华三通信剥离除开，开始独立运营。
2011年，宇视科技与华三通信签署《许可协议》，华三通信授权宇视科技使用华三通信所拥有的软件著作权和专利，许可期限为永久。除了专利技术之外，宇视科技也获得了华三通信全部监控业务与团队。
市场上一直流传宇视科技要去香港上市，但是在2016年，千方科技大股东千方集团联合多位投资人收购了宇视科技，从那时起宇视的宿命就是装入千方科技。
根据重组预案，在2015年、2016年、2017年1-6月的营业收入分别为15.77亿元、20.61亿元、12.20亿元；扣非后归母净利润分别为0.64亿元、1.22亿元、1.50亿元。
业绩承诺：在2017年、2018年、2019年、2020年实现的净利润分别为3.23亿元、4.04亿元、5.04亿元、6.04亿元。宇视整体估值为47亿。
宇视本身是一家质地不错的公司，但从目前行业发展及竞争格局分析，宇视科技实现业绩承诺的难度很大，假设能够完全实现的话，叠加上目前千方科技每年约3个亿的利润，重组后千方科技的盈利能力将有可能接近大华，从而有希望形成三足鼎立。
但是公司整合毕竟是有难度，而且上市公司千方科技目前的利润就很多依靠市场收购并表而来，如此形成的利润会有很大的风险敞口。
大家最熟悉的前车之鉴就是中安消。
4、中安消
中安消终于登场了。
其实在行业内部，很少有其他上市公司把中安消认定为同行——这个观点风云君在2016年写的文章里就说得很清楚了（链接：业绩承诺“防打脸B计划”：中安消与幕后的“三冠王”大哥）。
实际上，中安消和千方科技等还是有一定差别的：千方科技应该还是“添加型”收购，中安消差不多全部都来自收购，中安消的收购标的千差万别，团队不同，区域不同，细分行业不同，技术特点不同，其整合的难度只能用“完全不可能”来形容。
ST中安消董事长涂国身
1月16日，*ST中安(600654)披露公司收到证监会的行政处罚事先告知书。因2015年初中安消股份有限公司借壳飞乐股份上市时，子公司中安消技术有限公司虚构盈利预测，导致重组置入资产评估值虚增 15.57 亿元。
另外，中安消技术还通过提前确认收入、未按公允价值计量确认收入等手段，虚增2013年度营业收入分别为5000万元和515万元。
早在2016年12月24日，中安消公告称，因涉嫌违反证券法律法规，证监会决定对其进行立案调查，历时一年多的调查终有结果，财务造假已是板上钉钉。
2017全年，中安消股价累计跌幅为69.65%，全年共78个交易日中，收出了23个跌停板。
在2016年8月，风云君在《业绩承诺“防打脸B计划”：中安消与幕后的“三冠王”大哥》一文中，解析过中安消的症结在于以业绩承诺定“收购目标”，疯狂收购并表利润。
后期，针对中安消的财报非标事件写过《中安消怒怼德勤：“并购大王”的末路狂奔！》，感兴趣的各位可以翻看。
既然说起安防行业差等生，不得不说一下亿阳信通。
其实亿阳信通只能算是半个安防企业，业务构成还有差别，因为债务危机，亿阳信通已经连续收获了15个跌停板，股价仅有5元。
所以，即使同样踩准了行业的风口，最后的结局仍然会是天上地下。各位投资者在选择投资标的的时候，也应该有此风险意识。
5、其他公司
其他安防公司中规中矩，特点并不鲜明。
2017年8月，风云君也曾分析过银江股份，详见《重组老司机银江股份的“停牌”绝技：业绩承诺纯属忽悠，赔偿责任人集体赖账！》，风云君现在依然维持对其观点不变。
上市公司易华录隶属华录集团，是一家国企，但其对安防领域的理解和观念还是很超前的，早在2013年前后就提出过引领行业的“数据超市”服务生活的理念，令人甚为敬佩——但是，不幸的是，从其业绩表现和经营构成来看，理念还仅仅停留在理念阶段，仍是一家传统的系统集成商。
其他诸如中威电子、英飞拓等盈利能力普通，鹏博士和科大讯飞在各自领域各有多长，但安防只是其部分应用场景，严格来说它们都不算安防企业。
五、结束语在安防行业，行业早期多是系统集成商的描述，新世纪的前十年多是产品商的描述，2010年后的五年里大家都喜欢将自己描绘成解决方案提供商，近两年大家又喜欢将自己描绘成大数据提供商。
换汤不换药，别上当，一切都得靠业绩说话。资本市场职业吹牛逼的多了去了，大家要学会捂紧钱袋子，你不过就想赚点养老钱，人家可是想连你的棺材本都给连窝端的。
当然了，如果有安防企业这几个月说自己具备区块链技术，那它一定是骗子。
令风云君欣慰的是，从安防行业上市公司在二级市场的表现来看，甚至从最近一两年整个资本市场的表现开看，市场已经在奖励那些专心经营主业的公司，惩罚“套路大王”了。
幸哉我大A股！
你买过最成功的股票是哪支？
同仁堂。
同仁堂是一个“不倒翁”，行情好的时候，它涨的还不错；行情不好的时候，它跌的不是太凶。二十多年来，它的价位始终是在中不溜的水平。最高没有超过60元，最低没有跌倒10元，平均保持在30到40元左右。
同仁堂股票的超级稳定源自于它的企业的业务。同仁堂的药材销售市场一直看好，几十年来非常稳定，没有大起大落，市场前景不错。所有它的股票能够保持稳中有升。
我买同仁堂二十多年了，虽然赚的不是太多，但比同期其它股票赚的稍多，比同期银行利息可是多多了。所以我觉得是我在股市购买的股票最好的一支。
股票大跌对于一家上市公司意味着什么？
上市公司的股东理论上很有钱，但他们的资产都是股权，而非现金，为了获得现金流，他们会将股权抵押给证券公司，这就是股权质押。目前，几乎每一支股票的股东都参与了股权质押。
股价是在不断波动的，所以给股权定价的时候必然会打折，比如以你手中的股权累计市值1亿，抵押之后证券公司最多借给你5000万，假如股价跌幅超过50%，证券公司依然会面临较大风险，所以，证券公司会在借款成本之上设置平仓线和预警线。
例如某股东在股价为5元的时候质押了2000万股获得5000万现金，质押率为50%，成本线就是2.5元。当股价从5元跌到4元时，会先触碰预警线，券商为了降低风险，会要求抵押人增加保证金。
如果不补仓，股价继续下跌到3元，就会触及平仓线，此时跌幅为40%，证券公司会立即卖出这些股票用来抵债，可能从始至终股价都没有触碰你的成本线。
股市中最可怕的是连续跌停，这对大股东绝对是一个毁灭性的打击。上面那个案例中，假如触碰预警线之后达到第一个跌停收盘于3.6元，你会收到一个电话。
证券公司：尊敬的股东同志，您质押的2000万股股权已触及预警线，请于两日之类补充资本金=预警线市值-当前市值+利息=4×2000万-3.6×2000万+利息≈810万本金，否则将被面临强制平仓风险。第二天继续跌停？证券公司：请两日内补充4×2000万-3.24×2000万+利息≈1500万元，如不补充，将面临平仓风险。第三天还在跌停？请补充保证金约2000万，以此类推，就问你慌不慌。券商一般只给两天时间，普通股东很难短期获得如此高额的现金，如果再形成高利贷，离破产也就不远了。一般来说，股价下跌20%就会触及预警线需要增加保证金，下跌40%就会被强制平仓。
在2018年，两市累计有2910支个股跌幅超过20%，有1637支个股跌幅超过40%，也就是说，超过80%的控股股东每天都会接到证券公司的电话，要求追加保证金，超过40%的个股濒临爆仓，随时可能被证券公司强制平仓。
股权质押的主要参与者是公司的实际控股人，他们通常也是公司的董事长，他们是企业的核心，如果上市公司连控股股东都保不住，还有钱还债券吗?还有钱正常经营吗？
下图，我统计了一下A股控股股东股权质押比例分布图，图中可以看到，控股股东股权质押比例达到100%的已经有108支股票，这108个控股股东已经没有保证金可加，如果再次下跌，必然爆仓！
市场中股权质押占比超过90%的股东最多，有1128个控股股东质押占比超过50%，而这些还仅仅是上市公司的控股股东，除了这些之外还有前十大股东，中小股东以及市场大户。
这是一场连环效应，A股下跌时，那些毫无补仓能力的大散户首先爆仓，质押股被证券公司清仓，清仓行为致使股价进一步下跌；补仓能力稍弱的小股东爆仓，股价进一步下跌。
现在风险已经蔓延至前十大流通股东甚至控股股东，假设A股再跌10%，谁来拯救这一场蝴蝶效应？而这些，都是近在眼前的事儿。
目前，A股的股权质押总额达到了4.3万亿，我看到很多专家说目前A股的流通市值达到35万亿，股权质押额仅占总市值的10%左右，总体风险可控，其实这是一种无知的说法。
市值不是现金，只是一种估值，没有人真的愿意拿出35万亿买下所有上市公司，而当有4万亿股权拿到市场卖出时，就会出现买入不足、股票单边下跌的情况，4.3万亿的卖盘可以把上证指数砸到1000点，毕竟现在A股一个月的成交量也仅仅只有4.9万亿。而且引爆A股的不是个股质押率，而是股东质押率，两者抵押状况相距千里。
所以，股票大跌对上市公司的影响是，股东可能会破产，也可能会失去股权，经营层就更容易破产了。对于大环境来说，股权质押可能造成系统性的金融危机。