宏源证券停牌，如何快速识别上市公司财务是否造假？
当前，A股上市公司进入年报密集披露期。作为投资者了解上市公司的指南针，财务报表集中反映了上市公司的盈利状况、现金流、偿债能力等指标，是投资者选择购买A股标的的重要参考。然而，近年来A股市场不断上演上市公司财务造假事件，给价值投资蒙上了阴影。这些财务造假行为对投资者造成了误导，极大地损害了其合法权益，值得广大投资者提高警惕。
财务造假套路深
纵观国内外，上市公司财务造假犹如“地雷”，充斥于几乎所有的资本市场，即便是资本市场相对成熟的美国也不例外。1999年至2002年4年间，美国市场曝出大量财务造假案件，给投资者造成了巨大损失。2011年，中概股造假案件频发，多家中概股因财务造假在美国证券交易所停牌或被勒令退市。
近年来，A股上市公司财务造假案频发，给资本市场的健康可持续发展带来了负面影响。统计2013年至2017年证监会行政处罚决定书发现，5年间共有59家上市公司牵涉财务造假，平均每年近12家被罚。在过去的2017年，共有雅百特、九好集团、山东墨龙、尔康制药等11家上市公司因财务造假收到证监会发出的行政处罚决定书。
以2017年12月份证监会公布查处的雅百特财务造假案为例：该公司于2015年至2016年9月份通过虚构巴基斯坦旁遮普省木尔坦公交工程项目、虚构国际贸易和国内贸易等手段，累计虚增营业收入达5.8亿元，虚增利润约2.6亿元，其中2015年虚增利润占当期披露利润总额达73%，2016年前三季度虚增利润占当期披露利润总额约20%。上述虚假财务数据通过雅百特2015年年报、2016年半年报及三季报公布，已构成信息披露违法。最终，雅百特因以虚构海外工程项目和国内外建材贸易的方式虚增业务收入，粉饰财务报表，被证监会顶格处罚。
虚构海外工程项目和国内外贸易方式虚增业务收入是上市公司财务造假的惯用伎俩之一。据申万宏源证券分析师曹春晓介绍，回顾国内外造假案例，常见的财务造假手段包括：虚增交易，即通过伪造销售合同、销售发票等原始单据，编制虚假代销清单，虚构交易，并形成虚假收入和利润；虚增资产，其主要表现形式就是对一些已经没有利用价值的项目不予注销；提前确认收入，虚增收入，未销售出去的商品或劳务，提前确认销售收入；利用过渡性科目，调节利润，调整跨期费用，将一些已实际发生的费用作为长期待摊费用、待处理财产损失、其他应收款等项目入账，不按照相关准则要求计入当期损益；隐瞒或不及时披露重大事项，母子公司之间的关联方交易。母子公司之间往往利用不公允的市场价格，高买低卖，以此来达到操纵利润的目的。资产、债务重组上市公司常常利用其母子公司实行资产或债务重组，将自己的不良资产转让给关联公司，母子公司将优良资产输送给上市公司，从而达到输血目的。
擦亮双眼识别真相
对投资者来说，了解上市公司财务造假发生的原因、造假企业的套路，学会利用财报分析规避造假标的，是必不可少的一环。
一般而言，毛利率和主营业务收入增长率是投资者分辨上市公司财务状况的主要指标。鹏元资信评估有限公司研究发展部研究员高慧珂表示，毛利率是企业核心竞争力的财务反映，且相较于净利润等，毛利率最适合与同行业公司比较。除非外部环境发生重大改变，公司的毛利率一般会表现出以下特征。纵向来看，公司的毛利率一般比较稳定，不会有大的波动；横向来看，公司的毛利率与可比对象或行业平均值相差幅度不大，也较少会远远高于可比对象或同行业的平均水平。所以，毛利率忽高忽低的企业，特别是那些毛利率远高于可比对象或同行业平均水平的企业，存在财务造假的可能性很高。
对上市公司来说，虚增收入的直观结果就是公司的主营业务收入增长率较高。需要提醒投资者的是，即使在一个快速发展的市场，行业领先的公司业绩增长其实也是在行业增长速度的一定范围内，一般不会太过离谱。因此，如果公司主营业务收入增长率与可比对象或行业趋势、平均水平偏离较大，通常就是财务粉饰的信号。
除了报表项目纵向、横向比较外，投资者也应该关注查询报表科目以外的信息。“如果上市公司存在多次主动变更审计机构、海外业务比重占比较大、董监高频频离职或变动、多次变更业绩预告、频繁并购以及被监管层发放问询函、监管函等情形，其存在财务造假的可能性较大，投资者一定要小心谨慎。”北京理工大学管理与经济学院副教授张永冀说。
上市公司并购重组是财务造假的多发地，既是投资者关注的焦点，也一直是市场监管的重点。上交所相关负责人提醒投资者，随着近年来并购重组数量增加，有的上市公司承诺业绩出现“水涨船高”的情况，但重组标的资产后期很可能达不到承诺的业绩。对此，有人就开始“动脑筋”“想办法”，粉饰业绩、虚假披露，对于这些违规行为投资者需要格外警惕。
延伸阅读
六招识别上市公司虚增利润
随着我国证券市场快速发展，一些不规范行为也随之产生。有些上市公司的管理层为了达到获取非法利益的目的，操控公司利润，故意隐瞒企业真实业绩，掩盖企业在经营管理中存在的问题，严重侵害投资者利益。
上市公司虚增利润惯用哪些“伎俩”？据业内人士介绍，一是伪造合同，虚开增值税发票，虚增销售收入。上市公司为避免在当年财务报告中反映亏损状况，保住上市资格，会伪造多份销售合同，虚开增值税发票，有时还将已销售给某公司的同一批产品，再虚拟销售给其他公司。
二是与在法律上无关联关系但实际有关联的公司大量交易，虚增销售收入。上市公司将法律上无关联关系但实际受集团公司控制的几家公司列为购货方，在利润不足时将大量产品“销售”给这些公司，实际上商品仍在上市公司，只是向这些公司开出发票和提货单便完成了大额销售。
三是变相调整应收账款账龄，少提坏账准备。为了避免计提大额坏账准备影响当期利润，有些上市公司与购货方联合舞弊，通过借款、转款等方式虚列当期应收账款，减少长账龄应收账款。
四是随意调整会计政策，实行利润操作。按照相关要求，企业一经选择会计政策后，应在各期保持一致，不能随意变更。但有的上市公司从其他公司购入已使用多年的机器设备，以净值入账后却没有按照机器设备尚可使用的年限对其计提累计折旧，而是按照该部分资产的使用年限重新计提折旧。这样就延长了固定资产的使用年限，降低了折旧率，相应减少了当期的成本费用，从而增加了当期利润。
五是利用计提资产减值准备操作利润。采用哪种方法计提资产减值准备，一般由上市公司预计各项资产可能发生的损失，通过职业判断来确定。如果上市公司不恰当地运用谨慎性原则，就会增加人为操作利润的机会。
六是资产不及时入账，少计摊销费用。对于上市公司来说，待摊费用和递延资产实质上是已经发生的一项费用，应在规定期限内摊入有关科目，计入当期损益。但一些上市公司为了某种目的少摊甚至不摊。
对付这些“伎俩”，专家建议投资者可以从一些财务信号来判断识别。比如，与同类公司或与公司历史比较，毛利率明显异常；货币资金和银行贷款同时高企；应收账款、存货异常增加；估算的应交所得税余额与实际余额相比相差甚远；现金净流量长期低于净利润；突然出现主业以外的较大收益等。
此上，还有一些非财务信号值得投资者注意，如高管频繁更换；会计师事务所频繁更换；大股东或高管不断减持公司股票；资产重组和剥离频繁等。当上市公司出现这些情况时，投资者需要谨慎小心。
什么叫龙虎榜？
什么是龙虎榜？
龙虎榜是在证券市场上，对当日有异常波动的股票进行汇总，并分别按涨跌幅、换手率等指标进行排名的一种榜单。
上榜主要有四个条件：
1、日涨跌幅度达到7%
2、日换手率达到20%
3、日价格振幅达到15%
4、连续三个交易日内，累计涨幅达到20%
沪市按照每个条件，选前3名的上榜，深市是取前5名。
龙虎榜公布的时间一般是在下午4:30-5:30
值得注意的是登上龙虎榜的不一定都是牛股，但一定是某些方面波动比较大的股票，而能使股票出现大波动的一般都是资金量大、针对性强的主力资金所为。交易所在公布榜单的同时，会将每只股票的前五名买家和前五名卖家一并公布，股票交易的买卖双方博弈的过程，通过龙虎榜，股民可以对上榜股票买卖双方的实力进行整体分析，作为预测该股短期走势的一种依据。
在股市的生态系统中，主力资金处于食物链的顶端，对某一只股票价格的影响举足轻重，而龙虎榜则为股民研究主力的买卖行为提供了一个研究窗口。从本质上来说，市场波动都是由资金推动的，尽可能的掌握主流资金的动向，并据此做出交易决策，才是分析龙虎榜最大的意义。
很多投资者会有个误区，就是喜欢去分析龙虎榜的股票之后去跟随买入，但是我们知道大多数龙虎榜公布的同时，也就意味着主力资金大多已经获利丰厚，如果自己对相关的主力资金没有进行长时间的跟踪及深入了解，是很难揣摩主力的意图的，投资者贸贸然进场的话，极有可能就是高位接盘了。
所以说，龙虎榜记录了主力资金之间的每一场厮杀，所谓高手过招，拳脚无眼，普通投资者若想参与其中，一定要先摸清他们的投资风格，知己知彼，方能百战百胜。
哪里可以看龙虎榜？
其实很多软件都可以看龙虎榜，这里给大家分享两个
同花顺手机版：
（如果找不到，就点击“更多”里面找）
东方财富网：
龙虎榜的分类
龙虎榜主要分机构席位和游资席位，
机构席位：
机构席位主要是基金专用席位，劵商自营专用席位、保险机构专用席位、QFII专用席位等。
机构上榜的主要要看机构资金净买入的总量多少，净买入金额越大越好，代表机构看好后市，还要看机构数有几家，当然是买方机构数量越多越好。一般情况下，多家机构入驻的，代表机构看好该股票中长期的走势。
游资席位：
游资席位是跟普通股民账户一样的自然人账户，但能上龙虎榜的多是股市里资金雄厚的超大户。
游资这里就比较复杂了，当然也要看游资资金的净买入总量及游资家数，这一点跟机构资金是一样的，净买入是越多越好，如果多家有实力的游资同时看中了一支股票，那么这个股票遭到爆炒的概率是非常高的。当然，不能出现一家独大的情况，最好是势均力敌，如果一家独大，那么其他游资不会轻易上去接盘的。有进有出，充分换手接力的则可以不断走出独立行情。
游资的风格大多都是以短线爆炒为主，也有一小部分游资会进行锁仓，但大多数依旧是短线风格为主。
相对而言，机构席位一般情况下在龙虎榜上的显示比较单一，而游资席位则是大放异彩，百家争鸣，也因此游资被称为“市场最活跃的资金”。
下面，我给大家罗列一些当前A股市场最活跃的游资大咖及其操作风格
市场最热门的游资
炒新一族：
联合出动，利用资金优势以开板新股为操作对象，整体风格也是以短线为主，经常一日游；需要注意的是营业部内资金繁杂，当共同上榜的时候，确认度比较高。 经典战绩：*ST赫美 48天25板
营业部：
华泰证券上海武定路证券营业部（此席位经常专门炒新股）
华泰证券上海普陀区江宁路证券营业部
华泰证券上海共和新路证券营业部
华泰证券无锡解放西路证券营业部
作手新一：
新生代游资，常常活跃在各大社交论坛，知名度相对较高，操作彪悍敢于重仓。
经典战绩：甘源食品 19天11板
营业部：国泰君安南京太平南路证券营业部
乔帮主：
新生代游资之一，资金体量过亿，相传为北京大学计算机系毕业。风格尤其以低吸强势股著名，目前活跃于各大论坛，网红游资之一。
经典战绩：海汽集团 10天6板
营业部：招商证券深圳蛇口工业三路证券营业部
方新侠：
顶级游资，操作上大开大合，买入手法凶狠霸道，擅长大手笔买入趋势票。
经典战绩：郑州煤电 27天15板
营业部：兴业证券陕西分公司
徐留胜：
著名牛散、顶级游资，通常喜好大手笔出手后进行波段锁仓，曾被证监会处罚罚没1.1亿。
经典战绩：*ST众泰 109天55板
营业部：华泰证券深圳益田路荣超商务中心证券营业部
赵老哥：
赵老哥入市时10万本金，截至2015年牛市底部融资加杠杆买入中国中车，顶峰清仓卖出，资金量已迈入10亿级别，有“8年10万倍”的佳话。专注短线，打板为主，波段操作。
经典战绩：郑州煤电 26天14板
营业部：
中国银河证券绍兴证券营业部
中国银河证券浙江分公司
中国银河证券北京阜成路证券营业部
浙商证券绍兴解放北路证券营业部
浙商证券绍兴解放北路证券营业部
浙商证券湖州双子大厦证券营业部
湘财证券上海陆家嘴证券营业部
银泰证券有限责任公司上海嘉善路证券营业部
章盟主：
江浙地区元老级顶级游资之一，90年代5万元入市，现在资金体量过百亿，有“20年20万倍”的佳话，操作霸气，尤好在权重大票主升浪上重仓出击，风格彪悍。
经典战绩：*ST节能 86天46板
营业部：
国泰君安上海江苏路证券营业部
国泰君安宁波彩虹北路证券营业部
国元证券上海虹桥路证券营业部
中信证券杭州延安路证券营业部
中信证券杭州四季路证券营业部
海通证券股份有限公司上海建国西路证券营业部
东吴证券股份有限公司杭州文晖路证券营业部
炒股养家：
资金体量大，对市场具有独特的见解，对个股有深刻的判断力，通常会利用通道优势，排板热门题材股，使个股一字涨停，隔日高位逐步离场。独创的“养家心法”一直被广大股民所推崇和学习，如“买在分歧，卖在一致”。
经典战绩：新洁能 16天11板
营业部：
华鑫证券上海茅台路证券营业部
华鑫证券上海宛平南路证券营业部
华鑫证券上海淞滨路证券营业部
华鑫证券上海淞江证券营业部
华鑫证券南昌分公司
华鑫证券宁波沧海路证券营业部
华鑫证券西安南二环证券营业部
欢乐海岸：
目前A股最具影响力的大佬，其格局之大只能让其他游资望而却步，在散户中口碑极好；只要出手基本就是市场真龙，并敢于锁仓，后市资金愿意为其抬轿。“人精钱多”便是对欢乐海岸最简要的概括，对市场的龙头个股具有极强的敏感度，并且资金雄厚，出手就是大牛股，2018年的每一只妖股：万兴科技、盘龙药业、华锋股份、宏川智慧、欣锐科技、亚夏汽车都有其矫健的操盘身影，习惯挂单8900，9800。
经典战绩：国联证券 20天12板
营业部：
中信证券深圳分公司
中信证券深圳后海证券营业部
华泰证券深圳分公司
华泰证券深圳海德三道证券营业部
广发证券深圳福华一路证券营业部
中天证券深圳分公司
中国国际金融云浮新兴东堤北路证券营业部
小鳄鱼：
新生代90后游资，2012年上大学时开始炒股，入市本金10万元，2015年借助牛市资金顺利过亿，3年1000倍，手法剽悍，成功率高。擅长连板战法、人气股反包战法。
经典战绩：陕西黑猫 14天9板
营业部：
南京证券南京大钟亭证券营业部
中金财富证券南京太平南路证券营业部
长江证券上海分公司
古北路——孙哥
顶级游资，经常和赵老哥协同上榜，两人私交不错，2017年一段时间在雄安板块炒作中独领风骚，擅长主导个股和板块走势，并敢于锁仓。
经典战绩：格林达 8天8板
营业部：
中信证券上海分公司
中信证券上海红宝石路证券营业部
中信证券上海瑞金南路证券营业部
杭州帮
杭州系短线游资，资金量较大，喜欢动用多个营业部同时操作一个股票，波段操作，成功率较高。
经典战绩：北斗星通 7天6板
营业部：
中信建投证券杭州庆春路证券营业部
中信证券杭州庆春路证券营业部
中国银河证券杭州凤起路证券营业部
中国银河证券杭州新塘路证券营业部
中国银河证券杭州天城东路证券营业部
光大证券杭州延安路证券营业部
西南证券杭州庆春东路证券营业部
北京帮
营业部以北京为主，资金实力雄厚，操作利落，目前属于资金磨炼操作技能阶段。市场环境弱势之下，活跃程度较低。
经典战绩：ST八菱 41天23板
营业部：
光大证券北京东中街证券营业部
招商证券北京车公庄西路证券营业部
海通证券北京知春路证券营业部
国泰君安北京光华路证券营业部
中国银河证券朝阳门北大街证券营业部
成都帮
超短游资，具备短时间内引导个股价格的能力，风格稳定，以超跌板为主，盘中都是直线拉升涨停，引导资金合力封板。
经典战绩：美邦服饰 15天11板
营业部：
国泰君安成都北一环路证券营业部
国泰君安成都天府二街证券营业部
华泰证券成都南一环路第二证券营业部
中信建投成都马家花园证券营业部
佛山帮
佛山无影脚，目前市场活跃的游资之一，能够在短时间内主导个股走势，风格以超短线为主，实力强悍，次日出局。封板新股，超跌反弹，反包板也是其模式，且善于挖掘低位题材股做首板。在个股里面短时间占据绝对优势，盘中喜欢直线拉升。
经典战绩：锦泓集团 14天8板
营业部：
光大证券佛山绿景路证券营业部
光大证券佛山季华六路证券营业部
华泰证券佛山灯湖东路证券营业部
湘财证券佛山星辰路证券营业部
新时代证券佛山南海大道证券营业部
长江证券佛山普澜二路证券营业部
桑田路
宁波桑田路资金体量过10亿，操作风格剽悍凌厉，多以打板买入，不拘泥于是低位板还是高位板，会进行锁仓做T，市场中妖股基本都有参与，十分活跃。
经典战绩：英利汽车 29天18板
营业部：国盛证券宁波桑田路证券营业部
上塘路
擅长操作热门题材及次新股，以“稳准狠”著称，市场上扫板封板率最高的游资之一。风格是第一天“点火+打板”， 第二天无脑砸盘出局。
经典战绩：长源电力 22天13板
营业部：财通证券杭州上塘路证券营业部
飞云江路
新锐游资，擅长在弱势行情中捕捉市场强势龙头，并大力挖掘一些市值较小的支线低位补涨龙头。
经典战绩：郑州煤电 32天17板
营业部：华鑫证券杭州飞云江路证券营业部
溧阳路
老牌游资，主要以超短隔夜操作为主，资金体量较大，实力雄厚。
经典战绩：君正集团 14天8板
营业部：中信证券上海溧阳路证券营业部
西湖国贸
善于挖掘低位趋势强势股，波段操作为主。
经典战绩：顺控发展 25天16板
营业部：财信证券杭州西湖国贸中心证券营业部
金田路
深圳本地顶级游资，江湖人称“深南哥”，资金实力雄厚，风格剽悍，专做高位接力板，素有“三板介入、四板五板加仓、六板出货”的美誉。
经典战绩：海汽集团 11天6板
营业部：申万宏源深圳金田路、光大证券深圳金田路
宋庄路
江湖人送外号“鬼见愁”，手法犀利，喜好拉涨停吸引人气，只要上榜，一般第二天开盘必砸。
经典战绩：豫能控股 11天7板
营业部：中金财富北京宋庄路证券营业部
“散户集中营”
东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第一证券营业部
东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券营业部
东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第一证券营业部 东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第二证券营业部
这些都是当前市场最热门的游资，他们的风格各异，资金雄厚，各自的影响力不同，他们是A股最活跃的资金，如果你没有长时间进行跟踪了解他们各自的操作风格，一般不建议普通投资者看龙虎榜跟随买股票，很容易买在高位，投资者大多想着借助这些主力的优势去分一杯羹，但大多都变成高位接盘侠了，基本都是偷鸡不成蚀把米，得不偿失；当然，专业打板客除外。
案例解读龙虎榜
下面结合实例给大家讲讲怎么解读龙虎榜？
比如南大光电在2021年7月22日上了龙虎榜
我们看到买入榜上，榜一是深股通，虽然在榜一，但买入净额只有4698.46万，而榜二的财通证券杭州上塘路的买入净额是8868.34万，很明显，杭州上塘路才是真正意义上的榜一，而上塘路素来以“稳准狠”著称，风格是第一天“点火+打板”， 第二天无脑砸盘出局，我们就可以大概率预测到第二天或多或少上塘路是要进行砸盘出货的。而7月23号南大光电高开5.5%，更是给了上塘路一个绝佳的出货机会。
当然，具体情况仍需具体分析。
龙虎榜对于普通投资者的意义，更多的就是一旦发现自己的股票上了龙虎榜，这个时候就应第一时间进行分析各路资金的操作风格、买卖净量、买卖双方实力对比，综合分析之后得出下一步的操作计划，如果以后你的股票上了龙虎榜，你不知道这些资金的操作风格以及哪个营业部分别属于哪家游资，那么这篇文章就可以帮助到你，记得点赞收藏。
更多投资机会分享，欢迎关注交流。
免责声明：本文章内容仅供交流，不构成对任何人的投资建议，市场有风险，投资需谨慎
宏源证券和申万宏源证券是两个不同的公司吗？
宏源证券和申银万国，原来是两个不同的证券公司，后来两个公司合并了，合并后两个公司都改名为申万宏源证券，因此现在没有宏源证券了，只有申万宏源证券。 申银万国并购宏源证券的方案在自13年10月31日停牌大半年后终于在14年7月25日落定。宏源证券公告，申银万国将向宏源证券全体股东发行A股股票，以换股比例为2.049：1取得该等股东持有的宏源证券全部股票。据知，并购前申银万国总资产708.27亿元，宏源证券总资产345.9亿元，合并后新公司的总资产将达到1054.17亿元，成为千亿级券商。这场券商最大联姻影响深远，它将改变中国券商业界的格局。股票7月28日复牌，并于12月10日起停牌实施换股吸收合并
股票会不会退市？
国外欧美市场有非常成熟的退市制度，退市是常态。
对于国内A股来说，截至2019年底，A股历史上共有115支股票退市，当然退市并不意味着投资者亏损，要视情况而定。这115支股票退市的原因主要有吸收合并、私有化、转板、亏损等。
1、万科B退市转H、招商地产B退市转A、宏源证券退市被申万宏源吸收、武钢股份退市并入宝钢股份、南北车合并后北车退市，这些案例都不会造成亏损，甚至大概率赚的盆满钵满。
2、因欺诈、亏损或其他不符合上市规则而触发退市的合计65家，占比57%，这些都让投资者承受了巨大的损失。例如A股历史上的开欺诈先河的琼民源、毫无底线的中弘控股、贾布斯操盘的乐视网等。
需要重点强调的是，由于以前A股退市制度不完善，退市率极低，所以炒作绩差股让很多赌性大的投资人赚取了高额收益。但需要密切注意，目前情况已然变化，近两年证监会密集出台政策，完善退市制度，随着创业板和科创板注册制的推出，严格的退市制度也会贯彻执行，因此未来股票退市会成为常态。这也是我国资本市场走向成熟的一个必然趋势。
关注股权的核心价值，远离赌徒心态，是投资人成熟的标志，也是韭菜避免被收割的可行之法。
股票价格指数指的是什么？
股票价格指数（stock index）是描述股票市场总的价格水平变化的指标。它是选取有代表性的一组股票，把他们的价格进行加权平均，通过一定的计算得到。各种指数具体的股票选取和计算方法是不同的。2015年1月19日，因两融监管，券商板块，除宏源证券停牌外，板块内个股全线跌停。个股方面，方正证券、山西证券、国海证券、国金证券、东北证券、中信证券、招商证券等19股集体跌停。沪指大跌7.7%创7年来最大单日跌幅。